有色金屬：經濟衰退需求減緩 板塊出現大跌
2008年11月11日 8:36 1385次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 有色市場
一、有色金屬板塊10月出現巨大跌幅10月份，上證指數下跌了24.63%，創下了14年以來最大的月跌幅，而同期有色金屬板塊跌幅則超過了30%，其中銅鉛鋅及其他小金屬個股跌勢最猛，下跌了超過35%，作為弱市相對保值的黃金相關個股也下跌20%。有色金屬板塊今年以來的整體跌幅近90%，而目前尚未出現一個企穩的態勢。
二、經濟衰退需求減緩，LME金屬價格持續走軟及大盤暴跌，幾大原因導致有色金屬板塊出現大跌；有色金屬作為一個強周期性的行業，受到整體經濟運行情況的影響極大。而進入10月份，隨著全球經濟持續下滑及對未來出現經濟衰退的擔憂，有色金屬價格出現大幅下跌。
首先是供需層面發生變化。供求關系是決定金屬價格走勢的根本原因。由于全球經濟增長放緩，并且存在衰退的可能，各主要經濟體的制造業景氣指數也出現下降，降低了對金屬的需求。國際銅業小組ICSG預計2008年全球銅供應過剩10.9萬噸，2009年擴大到27.5萬噸；全球金屬統計局（WBMS）預計08年全球電解鋁過剩56萬噸，麥格理銀行預計08年鋁市場仍將有大約74.4萬噸的過剩供給；麥格理銀行預計08，09年鋅市場分別過剩17萬噸和60萬噸；國際鎳業研究組織金屬（INSG）估計全球鎳市場今年將有11萬噸鎳過剩，巴可萊資本則預計08、09年全球鎳市將分別過剩3.4萬噸和5.8萬噸。
各種金屬的的供應出現過剩的局面，這種情況對金屬的價格造成長期的壓力。
各大金屬的價格出現回調。其中LME銅價下跌的最厲害，從6700美圓下跌到3600美圓。LME鋁價最低達到1926美圓/噸，跌破全球鋁企業的成本線。LME鉛鋅的價格也大幅收低，鋅全行業陷入虧損狀態。國際市場黃金價格先漲后跌，未能突破900美圓阻力位后在700美圓附近獲得支撐。LME錫鎳鎂也紛紛下跌。大宗商品價格一片哀鴻。
而隨著有色金屬價格的走低，對相關板塊上市公司的盈利情況也產生了極其負面的影響。隨著各大公司第3季度報告的公布，盈利減少甚至虧損的報表加劇了股價的下跌。云南銅業第3季度凈利潤同比降幅達到88.85%；宏達股份前3季度盈利同比減96.10%；中國鋁業前3季度凈利潤同比減72.11%……
同時由于次貸危機的加劇引發全球金融市場動蕩，各大股指持續下行，A股則創下了14年來最大的月跌幅，高度正相關的有色金屬板塊跌幅更深。
由于對經濟前景的持續擔憂，需求減緩成為一個中短期的趨勢已經確立，而有色金屬價格上漲也將受到極大的壓力。減產成為第4季度有色金屬行業的一個主要詞匯。之前已經有中國鋁業及眾多鉛鋅冶煉企業減產，而第4季度，云南銅業，銅陵有色，錫業股份等企業也開始減少產量以保證產品價格。在價格上不去，產量又下來的情況下，全行業的盈利狀況在第4季度并不會有多大的改觀。
三、投資建議今年全年有色金屬行業盈利大幅減少甚至虧損已成為定局。從基本面來看，選股的重點在于選擇產品供需情況相對較好的子行業及前期嚴重超跌的個股。
鑒于目前危機已經從金融領域蔓延到實體經濟，對有色金屬的需求減緩趨勢將持續。鋁價、鋅價、鎳價的大幅下跌已經使全行業陷入虧損，相關企業在第4季度及明年的盈利狀況依然不容樂觀。相關企業除非有重大利好應該盡量回避。
而銅錫鉛鎂價格的下跌除需求增加外，很大原因還有國際投機資本乘機轉空頭的因素。銅的庫存是否過多仍然存在爭議，而由于兩大生產國中國和印尼減少供給，錫的供需狀況會出現一定的改觀，對其價格形成一定的支撐。相關公司業績下滑有望放緩。
黃金作為增值保值的貴金屬，其作為不可替代，在經濟放緩，商品價格劇烈波動的大背景下，黃金價格有望震蕩走高。
從全行業來看，有色金屬的整體PE依然高于大盤，作為一個下降周期的行業來說，仍然顯得估值偏高。
綜合情況來看，目前該板塊的投資價值相對較低，存在的風險較大，中短期觀察的重點應該是在錫鎂等小金屬以及黃金相關個股。
責任編輯：wanda
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