有色行業:并購重組題材風潮將起利于誰?
2009年02月25日 17:8 1711次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 有色市場
事件：有媒體報道稱，已成形的《有色金屬產業振興規劃》草案中稱，國家將通過調整有色金屬行業進出口稅率、大規模推進行業兼并重組等措施提振有色金屬市場，計劃打造3～5個具有實力的綜合性有色金屬企業集團。
點評： “收儲和并購重組”是規劃重點。根據之前的意見稿，有色金屬產業振興規劃包括落實及增加收儲計劃、推動跨行業跨地區兼并重組，以及國外資源并購、落實直購電試點、降低電價、合理調整稅費以及加強對重點企業技改的支持等9大建議。目前振興規劃中收儲計劃已率先執行，而此前中鋁參股力拓、中金嶺南收購PEM公司、五礦集團收購澳洲資源公司OZMinerals等消息也絡繹不絕，顯示出海外并購正在有序進行中。
并購重組骨干企業將最受益。“并購重組”主要是國內跨地區跨行業并購以及國外資源并購，支持中鋁公司、中色礦業、五礦集團、中冶集團、湖南有色、云冶集團、陜西有色和廣西有色等進一步開展跨區域跨行業并購。并購重組將對這些骨干企業在完善產業鏈、提高資源獲取能力等方面起到重要作用，進而為打造國際化大型礦業公司、進一步在全球化的礦業市場上爭奪資源產品定價話語權掃平道路。
大幅提高行業集中度。目前有色金屬行業已形成中鋁、中國有色、五礦集團和中冶集團4家大型綜合性金屬公司，未來可能還將有1家脫穎而出，進入3～5個具有實力的綜合性有色金屬企業集團之列。除了大公司外，在市場的并購重組題材中，行業的小股本公司寧波富邦等也可能獲得關注。
資源重組是有色行業的發展方向。從產業的長期發展趨勢看，有色金屬類公司未來的發展將取決于對上游資源的控制。金屬冶煉離不開上游的礦產資源，而礦產資源卻是為數稀少的，在整個產業鏈上，上游資源的稀缺大大制約了中間環節企業產能的擴張和利潤提升。此前國際礦業公司重組，正是看中了這一重組帶來的好處。
集團重組對各子行業的不同影響。在銅金屬方面，將抓緊推進中鋁公司、江西銅業、銅陵有色、大冶有色、金川集團等主要銅企業之間的重組。在鋁金屬方面，將以中鋁公司為核心。在鉛鋅方面，支持中金嶺南、廣西有色金屬集團、云南冶金集團、湖南有色控股集團、白銀公司、中色礦業等分別整合區域內的鉛鋅企業。由于各子行業的特點不盡相同，因此集團重組帶來的效果也不一樣。銅行業由于集中度較高，并且中國需求缺口長期存在，集團重組有助于進一步提升獲取海外資源的實力，為國內銅資源供應提供保障。而鉛鋅和鋁行業由于產能過剩嚴重，此前產能建設超前，產能過剩需要消化一段時間，短期內價格難以明顯反彈。行業并購對這些過剩子行業的影響主要集中于整頓和恢復，有利于價格機制的良性發展。
維持行業“中性”評級。盡管有色振興規劃為推動我國有色行業的恢復將起到重大的作用，但目前來看，有色金屬行業整體供需過剩，在產能未明顯消化，需求尚未大幅回暖之前，供需過剩的局面短期難以改變，但投資者可關注由并購重組帶來的短期交易性機會。
責任編輯：四筆
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