中國鋁業氧化鋁價格下降拖累業績
2008年03月19日 0:0
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來源：
中國有色網
分類： 鋁資訊
中國鋁業（601600）年報顯示，公司實現主營業務收入人民幣761.80億元，同比增長17.51%；實現凈利潤人民幣102.25億元，同比減少13.65%；每股收益0.82元，略低于我們此前預期。
報告期內，公司氧化鋁業務實現主營業務收入人民幣344.83億元，同比減少8.32%；實現營業利潤人民幣82.23億元，同比大幅減少40.96%。報告期內公司氧化鋁產量合計1059萬噸，同比略有增加，而同期氧化鋁外部銷售平均價格為人民幣2912元/噸，同比大幅下降19.51%，這是導致氧化鋁營業利潤同比大幅減少40.96%的主要原因。
報告期內，公司電解鋁業務實現主營業務收入人民幣532.41億元，同比大幅增加39.82%，實現營業利潤人民幣73.6億元，同比增加35.46%。報告期內公司電解鋁產量280萬噸（含焦作萬方全部產量33萬噸），同比大幅增長45.08%，這是電解鋁板塊營業利潤增加的主要原因。
公司預計2008年生產氧化鋁產品產量1020萬噸，原鋁產品產量362萬噸。就產量上看，公司預期的氧化鋁產量低于今年的實際產量，我們預計實際產量將有較大突破；電解鋁方面，公司預期生產362萬噸，我們認為這包括了公司即將收購的連城隴興的產量以及挖潛節能改造方面帶來的新增產量，較為合理。
公司作為中國最大的氧化鋁和原鋁生產商，全球第三大氧化鋁生產商和第四大原鋁生產商，在中國氧化鋁市場占據主導地位，在中國原鋁市場占據領先地位，但公司的產業鏈并非很完整，從鋁業行業角度看來，鋁加工為產業鏈中一個重要的高增值部分，特別是在高端的鋁板帶箔方面。
公司此次公告將收購中國鋁業公司掛牌轉讓的五家鋁加工廠及一家原鋁制造廠，將極大地豐富公司的產品線，形成完整的鋁業鏈條，特別是掛牌轉讓的五家鋁加工企業的產品在國內均屬一流，具有很強的競爭力。盡管目前來看其盈利能力稍差，我們認為這主要是因為其產能尚未完全達產，部分產能在建，其所需原鋁均需外購所致。我們認為此項收購最遲將在今年8月實現。
公司擬向全體股東派發2007年現金股利，以2007年12月31日總股本為基數計算，扣除中期已派發現金股利外，每股派發現金股利人民幣0.053元（已派發2007年中期股息0.137元/股），合計人民幣7.17億元。
根據對公司的產品產量的預測，我們上調對其的盈利預測，2008-2009年EPS分別為1.28元和1.41元，建議“增持”。（中國證券報）
責任編輯：LY
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