中國鋁業（601600）成本競爭優勢不斷加強
2008年03月06日 0:0 4916次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 鋁資訊
中國鋁業（601600）
成本競爭優勢不斷加強
●受雪災及電力供應不足影響，中國鋁業在貴州兩家公司從2007年12月份開始限電停產，預計兩家公司到今年6月底才能全面恢復生產，公司全年電解鋁產量將因此減產15萬噸左右。
●公司原料自給率已達56%，呈逐年上升趨勢。目前公司所用鋁土礦28%來自己方礦山，28%來自聯辦礦，30%購自國內第三方，其余均來自進口，進口量的70%來自印尼。經推算，公司鋁土礦成本均價為258元/噸，明顯低于行業平均水平。
●目前公司能源自給率已達1/3，正努力尋找合適機會提高電力自給率，爭取在未來幾年將電力自給率提升到2/3。目前公司自發電成本約0.21元/度，平均電價約0.37元/度。近期，國家出臺了取消鋁行業電力優惠政策，公司2008年平均電力成本將增加約0.019元/度。公司在生產工藝改進、技術研發方面取得可喜成果。電解鋁噸耗氧化鋁從2006年的1.94噸下降到1.8噸。
●截至2007年底，公司國內鋁土礦資源儲備已上升至7億噸左右，以現有規模產量計算，足以滿足公司30年以上使用。海外澳大利亞、越南、幾內亞、沙特等項目正在積極推進并按進度展開。預計未來沙特項目電解鋁的成本在800-1000美元/噸，成本競爭優勢顯而易見。
●我們看好公司產業鏈一體化不斷深化、具備生產成本優勢的發展前景。雖然此次國內鋁業電價優惠政策的取消對公司未來業績存在一定影響，但考慮到公司在降低能耗工藝方面的不斷改進和未來集團優質鋁業資產注入的情況，我們對公司未來盈利重新進行了修正預測。預計2007年-2009年EPS分別為0.88元、0.91元、1.13元，市場合理價格區間為32元-36.5元，相當于2008年35X-40X動態市盈率。
責任編輯：LY
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