有色金屬業：中國需求將支撐銅股走強
2008年08月13日 15:44 1312次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 有色市場
美元升值導致大宗商品全面下挫，而忽略了商品的基本面因素。基本面數據顯示，銅不會全面轉入下跌，依然會是金屬中表現最強的品種。2008年1-6月，中國銅表觀消費由一季度的同比增長0.8%上升至上半年的3.95%，與之對應的是中國銅材產量繼今年一季度同比增長15.05%提高到上半年的18.69%。同時，上海期貨市場銅現貨升水由一季度的100元上升至當前的500元以上。針對以上數據，我們認為在2季度可能出現了企業庫存的消費，今年下半年會看到企業補庫行為，從而支持銅價的表現。
進入2008年，全球乃至中國經濟增長出現放緩。但數據顯示，除了受到1 季度雪災影響，中國銅消費增長幾近停滯，二季度中國銅消費恢復增長，盡管增速已大大低于去年同期。首先，從表觀消費看（我們以同期的產量+凈進口+上海期交所庫存的減少量來衡量表觀消費），中國1季度銅表觀消費增長僅0.8%，而二季度盡管受到四川及周邊地區地震，表觀消費大幅增長至7.06%，上半年表觀消費合計增長3.95%，去年同期的三項數據分別為：40.16%、45.26%和42.68%。與表觀消費增長相對應的是，下游銅材產量依然保持2位數的增長，今年一季度銅材產量增幅為15.05%，二季度增幅上升到21.60%，2008年上半年銅材產量合計增長18.69%，去年同期三項數據分別為：16.50%、22.12%和19.56%。從這2項的數據對比看，中國銅材產量的增速相對去年并沒有出現明顯的下滑，依然維持約20%的增長。由于我們對表觀消費的統計里難以獲得企業庫存的變化，因此，我們判斷，出現這種增幅差異的原因在于今年銅消費企業更多地使用了社會庫存。隨著倫敦上海價差的減少和銅價的高位回落，我們預計中國企業的補庫行為將為銅價提供支撐。
責任編輯：CNMN
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