商業銀行邁步黃金做市商
2009年05月05日 8:45 3450次瀏覽 來源： 第一財經日報 分類： 貴金屬
商業銀行在黃金自營業務方面已經有一定歷史，但在針對機構業務方面，則仍處于發展階段。以民生銀行為例，其開展黃金業務不過兩年時間，但在黃金自營業務方面已經取得了令人矚目的成績。
首先，幾乎所有的商業銀行都可以做自營業務，但由于自身實力的差距，各銀行所取得的成績相去甚遠。“做市商的概念從根本上講就是詢價、報價的功能和黃金做市商的能力，政策方面沒有什么障礙，實力上各家銀行之間有很大差別。”民生銀行金融市場部總裁助理、貴金屬交易團隊負責人魯麗羅女士表示。以工商銀行和中國銀行為例，工商銀行是全球第一大市值銀行，但在自營業務上，中國銀行卻是國內銀行界的老大。
而從整體上看，商業銀行在自營上的實力遠遠強于其他企業。上海黃金交易所去年統計數據顯示，自營量前5名中，有4家是銀行。
其次，在代理機構業務方面，商業銀行目前并沒有表現出太多優勢。由于商業銀行大多為上海黃金交易所金融類會員，金融類會員既可以代理個人業務，也可以代理機構業務。而機構方面，商業銀行可以代理的對象甚少。目前參與上海黃金交易所交易的機構大多為產金或用金企業，其參與交易所交易的主要目的是為了黃金的交收而非投機。并且這些企業大多已是上海黃金交易所會員，不需要代理。以上海黃金交易所去年數據為例，機構和個人代理總量前10名中，沒有一家銀行。
最后，場外業務在國內還處于起步、探索階段，沒有形成規模。魯麗羅稱，場外市場最大的優勢是銀行可以根據客戶需要和時間期限要求，給客戶提供各類黃金衍生產品，而不是場內市場的固定產品。魯麗羅說：“民生銀行從2008年就開始為黃金場外市場作準備，搭建各類黃金衍生品報價、市值監控模型，并且推出黃金遠期和期權產品。以銀行為主體的場外市場將是今后銀行黃金業務的一個重要組成部分。”
在這些與黃金相關的業務中，商業銀行的主要發展方向是什么？一些業內人士對此表達了各自的觀點。
CBN：目前黃金市場中，銀行是最重要的參與者。像最大的場外黃金市場倫敦，是以銀行做市商的模式運行。銀行做市商在我國發展前景如何？
續劍鋒：對于銀行來說，黃金做市商模式有可能成為一個主流的經營模式。如民生銀行已開展的黃金遠期交易、黃金期權等都很好，而且也存在很大的市場需求。像針對機構的期權是一個很好的創新，一些大的礦廠、珠寶商會有這方面的需求，可以通過它來進行保值。民生銀行這樣做的話，對黃金市場也是一個促進。我認為，銀行在場外交易市場上會有不錯的發展前景。銀行自營方面，交易量可能比較有限，而且銀行規定自營主要是進行謹慎投資。而收取代理手續費是穩賺的業務，銀行具有網點優勢，信譽度又高，也有龐大的客戶資源可供挖掘，這方面有很大的發展潛力。
王瑞雷：倫敦黃金市場上的大銀行沒有代理交易業務，主要是針對機構開展場外交易。但我國黃金場外交易還處于初級階段，交易手段、工具還不夠流暢。
從國際經驗來看，銀行在黃金市場上的盈利點主要側重在金商方面，針對機構，黃金的借貸、黃金的遠期、黃金的衍生產品。而目前我國的商業銀行還處于比較低層次的競爭，如果針對產金、用金企業做一些套期保值的方案，其盈利點會有所增多，而這方面的市場需求也很大。假設我是一個很大的產金企業，需要到倫敦市場去做一個對沖，但我需要人才，需要資金，需要技術設備，那么我就可以全權委托銀行，倫敦黃金市場的銀行就可以提供這些服務。
CBN：現貨企業對相關場外交易的需求情況如何？
柳宇寧：銀行開展這類業務是非常好的事情，其實銀行早就該推出類似的黃金產品。我們現在希望與銀行合作，對銀行一些產品有需求，如銀行的貸金，珠寶企業的需求就很大，而遠期業務，礦山企業的需求很大。
相對來說，場外市場的產品設計、價格可以更加靈活。目前國內銀行設計的產品，已經邁出了很大一步，但相對來說，在某些方面還需要完善。
王瑞雷：我們現在與銀行的合作比較少，只與招商銀行、農業銀行合作進行實物金條的銷售，更深層次的業務往來還沒有。目前金商與銀行之間的信息不流暢。但商業銀行在場外交易方面的前景應該不錯，如中國銀行在黃金創新上做得較好，民生銀行在國內的創新業務方面也做得不錯。作為用金企業，我們非常歡迎針對金商做一些套期保值或遠期，也非常愿意與這樣的銀行接觸。這可以讓我們付出較小的資金成本，達到對沖風險的目的，希望銀行大力發展場外交易市場。
現在整個國內黃金市場非常缺少中間化的產品給我們做對沖，企業缺乏足夠的可以進行保值、規避價格風險的渠道選擇。雖然在上海黃金交易所可以開展部分業務，但考慮到成本、流動性，還有交易工具的流暢性，希望可以有更多選擇。
其實場外市場非常靈活，我們現在更愿意做場外市場。如果我們與銀行做一個套期保值交易，可能比與上海黃金交易所交易更加靈活，流動性更好，并且交易成本也會更加低廉。另外，場外交易市場往往有具有針對性的、為企業量身定做的產品，這是我們所需要的。我認為，這一領域應是銀行重點發展的方向。
CBN：商業銀行當做市商目前是否條件成熟？
王永勝：做市商第一要求就是其自身的技術和實力，另外就是需要參與者。對于我國來說是不會缺少參與者的，重要的是做市商自身的機制及監管問題。如果沒有監管，很容易出現做市商違約現象。目前對于這一領域，國家沒有專門的法規條文，也沒有專門的監督機構。做市商制度必須要有一個獨立的、專門的監督機構，只有這樣才能保證交易的安全。
林海：如果銀行可以開展借金業務，對企業來說成本控制就會很方便，相對來說成本也會比較低，企業非常歡迎這項業務。這與貸款一樣，在國外，借黃金要比借美元省錢，利率低很多。不過，做市商等業務對人員的專業水平要求很高，對目前國內很多銀行而言，還有一定距離。我國黃金市場發展時間比較短，銀行開展黃金業務的專業人員、對手方、渠道，都比較狹窄。在國外，黃金作為銀行的主要投資品種，在銀行間的流轉比較多，但現在國內銀行間黃金市場還不順暢。
續劍鋒：上海中財期貨研發部副總經理
王瑞雷：高賽爾金銀首席分析師
柳宇寧：經易期貨副總經理
王永勝：北京聯合匯華投資有限公司高級外匯分析師
林 海：經易期貨副總經理
責任編輯：仁可
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