有色金屬：供應區別引發景氣分化
2008年06月26日 15:25 1388次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 有色市場
全球經濟增速放緩制約金屬需求。2008年上半年國內外經濟表現低于預期致金屬需求低于預期，但我們判斷國內主要金屬消費增速應遠高于表面消費數據，調低2008年全球銅、鋁需求增速至3.22%、7.66%。同時我們認為稀土、鎂、錫等新金屬的需求受宏觀經濟影響較小。
供應區別引發景氣分化。在金屬需求增速放緩背景下，各金屬品種供應上的區別引發景氣分化。我們從新增產能釋放時間、供應損失量、行業整合及“行業訂價權”等因素來分析金屬供應，判斷2008年下半年稀土、錫、鎂價同比略優，銅、鋁價格同比有所回落但幅度有限。硫酸價格上漲對沖冶煉企業成本上升，關注單位硫酸產量較大的企業。
關注景氣上升的子行業。我們認為需求受宏觀影響較小、供應短期難以改善的子行業仍將處于景氣上升階段，給予擁有行業“訂價權”的包鋼稀土(600111)和能分享原鎂生產超額收益的云海金屬(002182,股吧)“推薦”評級。
風險因素。國內外經濟表現低于預期；金屬礦供應損失低于預期；國家對行業調控力度加大。
責任編輯：CNMN
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