有色金屬業:深加工投資機會顯現 出手需謹慎
2008年06月25日 15:8 1694次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 有色市場
中國產業轉型背景下深加工企業投資機會顯現。中國目前消耗全球30%左右的資源以及提供全球石油消費增量的27.5%，但僅僅貢獻全球經濟總量7.2%。這使得一方面中國資源進口依賴程度進一步加強，另外一方面世界礦業巨頭積極的資本運作提升了資源產業的壟斷力量，從而提升資源價格。中國經濟需要轉型，而在此背景下，具備技術領先優勢的深加工企業投資機會顯現。
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產業資本認同預示A股大底已現 九大知名機構論市 證監會悄然提速新股發行 四公司延長“大非”鎖定期 機構增倉吹響反彈沖鋒號? 三新股25日上市定位 資源股估值已逐步接近國際水平，但仍需時間等待機會。我們認為中國資源股不應享受中國成長性溢價，應回歸國際估值，雖然國內有色金屬08年動態市盈率水平雖然較前期已經有較大幅度的回落，但目前總體水平仍然接近20倍，雖然國內部分資源股估值已經接近國際估值，但總體來說，國內資源股估值仍有待進一步接軌。
通漲背景下黃金、銅是較好的投資品種。從過去60年歷史看，黃金和銅較具備保值功能，鋁、鋅則無法保值，剔除通漲因素與1950年不變美元價格相比，黃金是當時價格的3倍左右，銅是當時價格的2倍左右，鋅是當時的77%，鋁是當時的88%。黃金是最好的保值品種，在惡性通漲環境下仍然能保值，而銅雖然長期能跑贏通漲，但面對惡性通漲則無法保值。
石油危機背景下有色金屬投資需謹慎。我們分析了70年代初和70年代末兩次石油危機時有色金屬走勢，我們認為在油價上漲初期金屬價格與油價走勢一致，但在油價高點上，資源價格與油價走勢背離。因此在目前高油價背景下，我們投資有色金屬資源股需謹慎。
對未來金屬價格總體相對謹慎。銅：08年仍維持高位，但未來幾年受供給沖擊壟斷力量將減弱；鋁：鋁產業利潤將繼續向上游轉移；黃金：對黃金價格持謹慎態度；鋅：基本面仍然疲弱；鎳：供過于求；錫：消費不足，對未來錫價持謹慎態度；鉛：汽車消費拖累鉛需求；鎢：對長期鎢價持樂觀態度。
(招商證券)
責任編輯：CNMN
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