有色金屬行業：估值已趨合理
2008年06月20日 16:30 1707次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 有色市場
行業成本上升壓力加大。2008年隨著節能減排政策的逐步實施以及資源稅調整和原油價格的上漲，有色金屬行業的生產成本出現大幅上漲，其中能源價格、環保投入、人工成本和資源稅調整成為主要因素。而目前原油價格仍然還在繼續上漲，煤炭、天然氣等價格也在整體通貨膨脹的大環境下，繼續維持高位，造成國內有色金屬企業整體的生產成本較去年下半年平均增長了15%-20%，尤其是有色金屬銅、鉛鋅、鋁冶煉企業，由于生產過程中需要大量消耗電力、煤炭、油和天然氣，成本上升將更加明顯。
金屬消費疲軟，價格逐步下跌。2季度是金屬消費的傳統旺季，但是從中國金屬市場的消費及進出口數據來看，都紛紛顯示出了疲軟跡象，而且目前基本金屬除了銅、錫庫存較年初沒有增加以外，都出現了不同程度的增加，進一步顯示消費市場清淡，觀望氣氛濃厚。金屬價格在消費不振的背景下，出現不同程度下跌。
行業估值與國外基本接軌，但不確定性在增大。目前國內有色金屬公司的估值基本上與國外礦業公司接軌，考慮到國內公司更好的成長性，當前的股價應該具有較好的安全邊際。但是，目前有色金屬企業的預測盈利是建立在有色金屬均價保持適度平穩，不會有大幅度下跌的前提下，而從我們目前面對的市場環境和盈利預測來看，有色金屬上市公司仍然面臨著很大的不確定性。首先，美元的未來走勢是我們必須要認真對待的，一旦未來美元走勢擺脫頹勢，那么以美元為標價的有色金屬價格將面臨回落的危險；其次，成本超預期的增加，一方面是受通貨膨脹影響，整體能源價格大幅上漲，而作為高耗能的有色金屬企業，面對的成本壓力非常大，另一方面，目前國內有色上市公司由于資產注入，礦產整合等方面的展開，又大大增加了目前的管理費用和資本開支，未來收購的資產是否會帶來如期的收益，也是存在很大的不確定性。
責任編輯：CNMN
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