地震不改股指中期反彈趨勢
2008年05月15日 3:55 1004次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 有色市場
5月12日14時28分，四川汶川縣發生7.8級強烈地震，中央領導迅速作出重要指示，溫家寶總理也隨即趕往災區親自指導抗災救災工作。截止目前，地震已造成14866人死亡，7841人失蹤，25788人被埋，64746人受傷，在災難面前，民政部積極組織社會捐贈并及時向災區調運各類救災物資，截止5月14日下午，社會各界捐贈款物已達8.77億元。
地震災情目前尚未得到有效緩解，對我國經濟的具體影響也無法精確測算，初步預計，地震對宏觀經濟的影響會弱于今年年初南方的雪災，因為地震實際影響的地域不大，汶川周邊主要是農村，不是工業重鎮也不是交通樞紐，綿陽地區工業企業稍多，但經濟總量也不是很大。
使未來的通脹水平面臨更大壓力。雖然四川GDP占全國的比重僅約為4%，但四川是我國農業大省，是第三大肉類生產省份、第一大豬肉生產省份、第五大糧食生產省份。地震對于當地生產設施和公路路橋的破壞使得供給方面更加緊張，加大PPI和CPI 的上升壓力，四川向外輸出的豬肉約占全國消費的4%，如果輸出減少一般，將導致豬肉價格上升6%，影響CPI上升0.3個百分點(豬肉需求價格彈性約為3，肉類對CPI影響為5%)，因此，不排除5月PPI和CPI再創新高的可能。
地震對股市的負面影響上，除了對經濟增長的負面影響和對CPI 的拉升，筆者認為對A股上市公司整體的基本面的影響并不大，從目前川渝地區的上市公司發布的公告來看，當地上市公司的生產活動受到的負面影響并不大。但是今年接二連三的突發事件使市場投資者的信心和預期受到一定負面影響。但災后重建將使通訊設備、水泥建材、醫藥、鋼鐵和電力設備等行業帶來增量需求，同時在今年突發事件多發的背景下，政府奧運年穩定壓倒一切的態度至關重要，所謂穩定，物價要穩定，經濟要穩定，社會要穩定，資本市場也不能再容許暴漲暴跌的出現。
從價值投資的估值角度來看，新東風無憂價值網的數據顯示，4月21日，A股市盈率中值創出41倍的52周新低，上證50指數成分股加權市盈率均值為22.8倍，也接近一年新低22.5倍，而截至5月14日，前者快速反彈至67.7倍，而后者不僅沒有上升，反而小幅下跌至22.1倍。這有兩方面因素，首先本輪反彈過程中，中小市值股票反彈力度較大，而銀行等權重藍籌股走勢相對較弱；另一方面，2008年一季報數據中，銀行等權重藍籌股的業績是支撐上市公司業績整體增長的主要推動力，因此后市銀行、鋼鐵和有色等權重藍籌的企穩回升也會推動股指延續反彈格局。同時，相對于我國仍高速增長的GDP，目前A股整體27.2倍左右的加權市盈率并不高。
相對合理的估值水平、管理層奧運年保持股市穩定的堅定態度和好于之前悲觀預期的一季報業績增速是支撐5月至奧運會的“上漲窗口”的主要動因。在CPI高企、地震災害低造成的人員傷亡和財產損失尚不明朗以及緊縮的貨幣政策的背景下，股指短期的震蕩在所難免，但每次的震蕩洗盤都是低吸的良好時機，堅定持股的信心是在本輪反彈中獲利的關鍵。
責任編輯：CNMN
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