A股市場鋁業板塊中線戰略布局機會來臨
2009年07月09日 12:33 4626次瀏覽 來源： 證券時報 分類： 鋁資訊
從1-5月規模以上工業企業的盈利數據看，有色金屬行業整體表現已經逐步脫離底部。從2-5月的ROE指標變化看，上游盈利在回升、下游鏈條盈利已經接近歷史平均水平，冶煉行業的盈利能力還有較大的回升空間。
近日國家統計局公布了1-5月全國規模以上工業企業生產運營統計數據。在39個工業大類行業中，有色金屬礦采選業利潤同比下降51.19%、有色金屬冶煉及壓延加工業下降77.9%。我們比較行業各鏈條、各金屬品種的行業ROE和利潤增速的變化，得出以下認識：
一、在礦業采選、冶煉、壓延加工、合金制造環節中，上游鏈條波動較大，目前礦業采選、冶煉仍處于周期的相對底部，壓延加工、合金制造已經逐步接近歷史平均水平；二、在礦業采選環節中，在銅、鋁、鉛鋅、錫4個細分品種中，鋁（土）礦環節的盈利能力已經幾乎完全反彈，其次是金屬錫；三、過去3年中，冶煉環節ROE相對較高的是銅、鋁。當前銅、鉛鋅行業ROE已經出現了反彈，但是距前期高點還有很大差距。總體上看，目前行業已經脫離了底部，但是仍沒有恢復至歷史平均水平。
假設以經濟持續的復蘇可能引發潛在的通脹角度考慮，導致金屬價格在未來6-12月中繼續上漲，那么產業鏈條中盈利提升空間排序為：礦業采選>冶煉>合金制造>壓延加工。在冶煉環節中各金屬品種的盈利上行空間則是：鋁>銅>錫>鉛鋅。
從中期投資角度考慮，我們建議繼續關注銅、鉛鋅等上游環節公司的盈利變化趨勢，并開始建議考慮冶煉環節鋁行業相關公司的戰略布局機遇。
如果金屬價格在下半年不出現大幅波動，我們預計合金制造、壓延加工行業的盈利將逐步接近歷史平均水平，相關的公司有新疆眾和(600888)、南山鋁業(600219)、常鋁股份(002160)的鋁加工和海亮股份(002203)、精誠銅業(002171)的銅加工業務，但目前需要擔心的是下游訂單是否飽滿。由于鋁（土）礦的盈利已經明顯恢復，預計云鋁股份(000807)、中國鋁業(601600)的上游業務單元盈利也有所提升。
責任編輯：王慧
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