有色上漲基礎弱 選股關注延續力
2008年03月17日 0:0 1338次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 有色市場
近期，Ａ股市場持續震蕩盤落，有色金屬板塊也隨之寬幅震蕩。但在上周五，該板塊卻漸漸走強，似乎有脫離大盤的趨勢，尤其是 錫業股份(000960)、 山東黃金(600547)等品種。投資者如何看待這一走勢呢？
美元貶值逼漲有色
眾所周知，有色金屬股自２００５年以來就一直是Ａ股市場活躍的品種，甚至可以講，有色金屬股板塊是Ａ股市場兩年來超級牛市的一大領漲力量。有色金屬板塊上漲的力量主要來源于兩點：一是國際有色金屬期貨價格上漲，營造了產品價格節節攀升的良好氛圍。二是國內經濟的強勁需求，使得有色金屬股的產能拓展，生產線滿負荷運作，凈利潤呈現出幾何級數的增長。
但是，隨著時間的推移，有色金屬股的上漲主要還是受國際有色金屬期貨價格的上漲推動。比如，倫敦期錫于上周四創出２萬美元／噸的歷史新高，國內錫業 股票也隨之上漲。
不過，需要注意的是，國際有色金屬期貨價格上漲已經有了質的改變。從前期全球經濟高漲的產品需求增長帶動有色產品價格上漲，切換到美元貶值帶動有色金屬上漲，動因改變了。
此次切換有兩個因素。一方面，目前美元指數持續疲軟，美元貶值趨勢非常清晰，從而使得美元計價的國際商品期貨價格持續上漲。另一方面，銅、錫等庫存量并未明顯大幅減少，顯示出供求關系依然處于相對平衡的狀態中。這兩大特征顯示，是美元貶值而不是需求大幅增長，帶來期貨價格上漲。
上漲基礎薄弱
從價值投資的角度來看，如果僅僅是因為計價貨幣貶值帶來產品價格上漲，其上漲基礎無疑是薄弱的。
首先，因為美元疲軟是否符合美國國家利益目前已引起市場的爭論，甚至有觀點認為，隨著美國大選前景的漸趨明朗，美元隨時可能產生反轉。這自然造成國際有色金屬期貨產品價格上漲的基礎并不牢靠。
其次，產品價格上漲只有植根于供求關系的變化，才更具有上漲的強勁動能。也就是說，如果美國經濟在近期再度疲軟，將會使得全球經濟對有色金屬的需求減少。而這可能會使產品價格雖然上漲，卻由于產能利用不足等因素導致盈利能力止步不前，相關有色金屬股的凈利潤增長速度自然有限，甚至不排除出現環比下降的趨勢。在此影響下，國際有色金屬期貨價格上漲與上市公司凈利潤增長的趨勢或將背離，從而削弱有色金屬股二級市場股價上漲基礎。
理解這一點，就能夠理解為何部分國際商品期貨價格迭創新高，但相對應的上市公司股價卻在相對高位反復震蕩，難以走出獨立 行情走勢，比如黃金、錫等品種。筆者認為，雖然上周五有色金屬股上漲，但是因為其產品價格漲升基礎并不是源于供求關系的變化，而是計價貨幣的變化，所以，很難擺脫大盤震蕩單邊上升。
關注話語權和擴張力
由于目前全球經濟的可變性因素較多，部分有色金屬的產品價格上漲的確存在一定的延續力度，比如說黃金等品種。再比如說，由于我國對節能減排以及有色金屬礦產資源戰略價值的重視，那些我國具有極強產品話語權的有色金屬品種，比如釩、錫等，或將減少出口，從而使得全球相關產品的市場供給減少。這類產品價格上漲將不僅僅是由于美元貶值的動力，而且還具有產品供給減少的動力，可以跟蹤。
筆者建議投資者可跟蹤兩類個股。一是我國對價格具有一定話語權的品種，比如 攀鋼鋼釩(000629)、 承德釩鈦(600357)等，又比如錫業股份、 廈門鎢業(600549)等。二是產能擴張較為明顯的有色金屬股，可能利用當前國際產品價格上漲而獲得業績相對快速增長。 辰州礦業(002155)、 西藏礦業(000762)等品種就是如此。
責任編輯：CNMN
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