西部礦業套保虧損1億 疑操作境外原鋁期貨
2009年08月03日 8:59 3617次瀏覽 來源： 證券日報 分類： 期貨
今年上半年，國航東航等航空公司的航油套保虧損還令人心有余悸，日前，西部礦業(601168)發布的半年報披露出的套保損失，再次將投資者的視線吸引到套保這一話題。
2009年中期西部礦業因套保產生了月1億元的平倉損失，拖累其上半年凈利潤同比減少超過了90%。而2008年度，西部礦業則是靠著套期保值實現的平倉盈利4.8億元、才達到當年5.7億元的凈利潤。
二季度金屬期貨價格上漲
半年套保平倉虧損1億
根據西部礦業績快報，根據其財務管理部初步測算，預計2009年上半年歸屬于公司股東的凈利潤在4000萬元-5000萬元之間，同比減少超過90%；其中套保產生約1億元損失。
西部礦業稱，有色金屬價格自上年四季度開始暴跌，公司對市場走勢的判斷較為謹慎，去年四季度及今年一季度，公司在相對較低的價位建立了一定的期貨保值頭寸，進入今年二季度，有色金屬的期貨價格出現一定幅度的上漲，公司雖及時對期貨保值頭寸進行平倉，但仍產生了約1億元的平倉損失。
一般情況下，礦業企業的套保是指礦業主將未開采的礦產品,以固定的價格在遠期出售。這是時下流行鎖定利潤的方法,以規避未來礦產品價格下跌的風險。但是在上漲的市場中,將被迫以低于市價出售他們的存貨。
2008年底，西部礦業年報顯示衍生金融資產期末公允價值為1550萬元，而其中期末持有的期貨及齊全合同公允價值為1164萬元，而到2009年一季度末，該項資產僅為215萬元，西部礦業解釋該項目下數字減少86%是因為境外期貨持倉的浮動盈利減少。
同時，一季度西部礦業投資收益為1369萬元，主要是得益于期貨的收益的增加。但是，由于從二季度起，大部分金屬期貨呈現不斷上漲的趨勢，西部礦業的套保業務由此也出現了虧損。
套保成影響利潤主要因素
境外套保比例較大
這與去年受金融危機影響，金屬價格大跌導致西部礦業套保盈利形成了鮮明對比。
2008年，西部礦業的主要礦品價格暴跌，其中鋅精礦均價同比下降了55%,銅精礦則下降了10%,鉛精礦同比下降了11%。由于進行了較大規模的套保，2008年度,西部礦業產品保值共實現平倉盈利4.8億元。其中生產保值盈利2.8億元,貿易保值盈利2億元，占到了西部礦業凈利潤的八成。
而在去年，另一家金屬資源類龍頭的紫金礦業(601899)，在2008年獲得的平倉收益合計為1.27億元，但占其凈利潤不到5%。
由此，對形勢判斷的正確與否，套保水平的高低，在一定程度上左右著西部礦業的利潤薄厚。目前，西部礦業套保的品種包括銅、鋁、鋅、鉛，而主要的品種則是電解鋁。2006，西部礦業獲得了證監會頒發的《境外期貨業務許可證》，并在境外市場上開展套保活動。
據一名接近西部礦業的人士透露，西部礦業在境外市場上主要進行的是電解鋁的套保，電解鋁合同價值在國內和國外的的比例大約在1：3。
而在操作層面上，西部礦業有專門的期貨部進行操作，并在董事會下設立了期貨監督管理委員會，成員包括四名董事，其中兩名為獨立董事。
責任編輯：四筆
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