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　　早在2007年首次上市募集近5個億的資金時，南京上市公司云海金屬(002182)就信誓旦旦說要搞好“鎂合金”產業。募集資金里，總計準備投入5個項目，有4個都與“鎂合金”有關，包括年產3萬噸鎂合金、年產5000噸鎂合金壓鑄件技術改造項目、年產100萬套鎂合金自行車輪轂生產線改造項目以及江蘇省鎂合金材料工程技術研究中心項目，總投資額度在3億元以上。
　　不過，時間到了2009年上半年，募集資金已經使用49242.81萬元，結果“鎂合金”項目中，年產3萬噸鎂合金、年產5000噸鎂合金壓鑄件技術改造項目都是虧損的，鎂合金自行車輪轂生產線則被變更，轉投“鋁合金”，還有一個江蘇省鎂合金材料工程技術研究中心項目，至今沒有產生任何效益。
　　兩年時間下來，云海金屬對外大力宣傳的“鎂合金”產業變得非常尷尬。
　　充分調研不充分
　　投資鎂合金項目，“是根據公司現有業務良好的發展態勢和經過充分市場調查后提出的”，這是公司2007年招股說明書里的一句話。
　　現在回頭來看，公司的調研顯然是不充分的，因為公司只強調鎂的使用前景以及代替鋁的價值，卻忘記鎂的價格波動以及成本。
　　這個不充分的市場調研，使得公司不得不改變其中一個募投項目，即年產100萬套鎂合金自行車輪轂生產線改造項目。2008年5月，云海金屬將其改成“年產3萬噸高性能鋁合金棒材項目”，理由是2007年下半年以來，鎂錠價格一路攀升，鎂合金價格攀升得更高。
　　而同期，鋁合金價格則保持窄幅波動，公司擔心未來鎂價高出鋁價。
　　營業毛利太高估
　　“原本是宣傳鎂代替鋁的，結果現在自己都沒辦法按照這個邏輯推廣了。”一家上海券商研究員告訴記者：“鎂確實比鋁輕，強度也不錯，為了輕量化的要求，汽車中鎂的用量不斷增加，但是，鎂是否能完全代替鋁呢？這就要看鋁的價格了，鋁價格高了，鎂才好接手，否則都不好說。”
　　連上市公司的一位原始股東也無奈地向記者透露，“鎂的價格從此前的15000元/噸漲到37000元/噸，價格波動嚇死人，之后怎么走還真不知道。”
　　由于成本無法控制，上市公司前期也高估了鎂合金的毛利。記者細究公司2009年半年報的公司主營業務分行業、產品情況表發現，鎂合金產品的毛利率確實比鋁合金產品要高，前者為10.36%，后者為3.98%。不過，在招股說明書上，云海金屬則稱，上市前3年，鎂合金的營業毛利應當在60%以上。
　　臨時補救仍缺鎂
　　正是發現這個問題，公司董秘吳劍飛在對外宣傳時，也盡量回避鎂代替鋁的說法。而公司為了解決完全依賴采購的成本壓力，決定建設年產10萬噸鎂合金項目，項目總投資為6.57億元。
　　也就是說，公司可以從礦石冶煉原鎂并直接生產合金，減少采購成本。
　　不過，這個年產鎂合金項目究竟是否能得償所愿？由于2009年還只是做好項目的前期工作，誰也說不好。
　　昨日，公司更是做出《關于2009年開展期貨套期保值業務的議案》的決定，套期保值期貨品種鋁、銅和鋅等金屬，預計占用保證金4000萬元。
　　不過，可惜的是，鎂合金的市場風險依然不能規避，因為金屬套期保值中，暫時沒有“鎂”。