鋅市是否迎來了真正的轉機
2012年07月05日 14:0 9286次瀏覽 來源： 中大期貨 分類： 鉛鋅資訊
進入6月份，鋅價依然疲弱難支，成交量日漸萎靡。6月21日萬眾矚目的美聯儲會議黯然落幕，沒有推出QE3的失落情緒瞬間波及金融市場，倫鋅應聲下跌，5連陰后收底1763一線，滬鋅亦步亦趨，滬鋅指數收底14150一線，創去年11月份以來的新低。危機同時也是轉機，隨著鋅價探底的同時，滬鋅巨量增倉，抄底資金暗潮涌動積極出手，伴隨著倫鋅注銷倉單大幅增加等因素，鋅價觸底反彈，而隨后歐盟重大利好給鋅價反彈的提供了最佳的契機，鋅價強勁回升，兩市雙雙返回前期下跌之前的平臺，圖形上走出V型反轉。那么，鋅市是否迎來了真正的轉機？
從歷史走勢來看，10年和11年兩次年內低點都伴隨著持倉放大，而從加速下跌達到最低點，主力合約增倉絕對量都在10萬手左右，持倉量達到最大時，價格同時打到最低，而隨著價格回升持倉減少，ZN1210合約從21日加速下跌開始，至27日觸底增倉超過11萬手，之后幾日減倉上行，我們發現歷史重演了。當然這僅僅是底部的相似，鋅價跌破成本，煉廠和貿易商限產和惜售，鋅價投資價值顯現，吸引了部分低位接盤資金入場，隨著鋅價走高煉開工率回升，貿易商也開始出手，市場供貨增加，成本支撐效應逐漸消失，資金離場，持倉自然下降，這就是最近3年底部共性，也可以認為是成本支撐效應的體現。
而觸底之后的行情明顯不同。2010年6月份探底后，鋅價走了近半年的牛市，最高至10月底達到了21700多，漲幅超過了60%。而2011年10月份觸底后，年內價格始終限制在16000下方，整體行情震蕩。我們認為主導因素還是在于宏觀面的差異上，2010年經濟呈現緩慢復蘇狀態，美國下半年推出QE2，全球金融市場繼續坐享量化寬松的“虛擬繁榮”，大宗商品呈現牛市格局；而2011年形勢則大為不同，經濟開始日漸衰退，量化寬松后各國沉重的債務負擔浮出水面，進而嚴重制約經濟發展，各國政策決策上面臨進退兩難尷尬境地，大宗商品震蕩走低，而且這種情況延續到了現在。
上周末，歐盟峰會可謂是峰回路轉，在市場極為悲觀的預期下，歐盟達成了重大的協議，暫時消除了融資困境可能引發的債務危機，從而改善了債務問題的遠期解決預期。歐債問題的緩解，令金融市場大為振奮，股市及大宗商品紛紛大漲，但是冷靜之后，市場發現債務依然存在，缺少細節的協議還存在執行上的諸多問題，歐盟協議只是在糟糕透頂的境況下歐洲當局的一次兜底行動，歐債危機遠沒有到消除的地步，短暫的利多消化之后，市場將重新審視債務問題。
責任編輯：彭彭
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