鉛蓄電池準入條件后期重在實施力度
2012年07月18日 9:11 14808次瀏覽 來源： 華創證券 分類： 鉛鋅資訊
四、后期動力重在整改實施力度，整治進入長效期是大概率事件
我們認為除非國家花大手筆，嚴格把關，短期內執行到底，不留任何執行效率與整治盲點，才可能出現去年產能缺口迅速擴大帶來的大企業提價與上量機會，否則行業整治不會一蹴而就，進入長效期是大概率事件，龍頭長期受益。
歷史上，受益于供需缺口，龍頭企業產品價格不斷上升。2003年到2006年我國鉛酸蓄電池企業由3000家降為 2000家，原因是嚴重污染、原材料緊缺、競爭降價；2008年，全球金融危機又給鉛酸蓄電池市場帶來了一定的影響，企業利潤下降，許多小型的鉛酸蓄電池企業被迫停產、關閉；2010年-2011年國家在蓄電池行業開展的環保風暴又使得一部分中小蓄電池企業關停，受益于供需缺口，產品銷售價格也得到不斷提升，以駱駝產品銷售價格為例最低254元/KVAH，最高達350元/KVAH。
五、鉛酸電池被替代進程低于預期，短期內主導地位難撼
我們認為鋰離子電池取代鉛酸電池將最先在電動自行車電池、移動基站、UPS和儲能領域啟動、最后才是汽車起動電池。受限于價格太貴、售后維修不便，目前電動自行車領域對鉛酸的替代不足3%，進程低于預期。鉛酸電池短時期內難以被其他產品所取代。
鉛蓄電池的應用十分廣泛，目前主要集中于三大塊領域：一是汽車、摩托車等的啟動電池；二是電動自行車的動力電池；三是工業電池，如交通、通訊設備的不間斷電源系統等。同時，在電動汽車、太陽能發電儲能等領域，鉛蓄電池也有很大的發展空間。
替代最快，動力電池領域，目前鉛蓄電池主要應用在電動自行車領域，并占據95%以上的市場份額。中國每年生產2000-3000萬輛鉛蓄電池電動自行車，目前保有量已經達到了1.2億輛以上。電動自行車用鉛蓄電池的使用壽命為1-2年，每年需更換蓄電池近7000萬套。在這一領域鋰離子電池對鉛酸的替代已經開始，2011年替代率接近3%。替代增速并不如預期的快，我們認為這主要是由于鉛酸蓄電池價格便宜，銷售渠道與售后維修市場成熟，售后服務完善。
替代最慢，汽車起動電池領域，應用占比最大，幾乎占據整個鉛蓄電池產量的半壁江山，2006年至2011年，車用鉛酸蓄電池量從3857萬KVAH增長到8634萬KVAH，復合增速17%，未來可預見的幾年內仍將保持10%-15%的復合增速。同樣，汽車起動鉛蓄電池售后維修市場也非常成熟，借鑒電動自行車領域的替代經驗，我們預計在這一領域鋰離子電池對鉛酸的替代將最后發生，按照下表的預測，替代從2014年開始，到2020年替代比例達15%，車用鉛酸蓄電池仍能保持5%以上的需求增長，不能對鉛酸電池的總體需求構成任何威脅，主導地位難撼。
通信與儲能領域，通信領域鉛蓄電池占比較大，儲能領域市場剛剛開始。由于對電池體積比要求不高等原因，鉛酸電池有一定優勢，但是毛利非常低，面對紅海的大容量市場，若市場起來，鋰電池與鉛酸可能會爭鋒一段時間。
責任編輯：彭彭
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