中金嶺南：收購捍衛(wèi)龍頭地位量增提升業(yè)績
2009年09月16日 9:0 1978次瀏覽 來源： 華泰證券研究所 分類： 有色市場
2008年四季度由于美國次貸危機(jī)的爆發(fā)，主要有色金屬品種的價(jià)格在極短的時(shí)間內(nèi)迅速下跌。中金嶺南(000060)抓住了行業(yè)低谷的機(jī)會(huì)，成功收購了澳洲PEM公司。
隨著鉛鋅價(jià)格恢復(fù)到合理水平以及Perilya礦生產(chǎn)成本的下降，中金嶺南的鉛鋅精礦產(chǎn)量將超出我們的預(yù)期。預(yù)計(jì)2009-2011年公司的鉛鋅精礦權(quán)益產(chǎn)量將分別達(dá)到24.79、27.84、30.12萬噸。
公司天津的房地產(chǎn)項(xiàng)目“金康國際中心”已經(jīng)進(jìn)入銷售階段，將從2010年開始為公司業(yè)績做出貢獻(xiàn)。我們預(yù)測(cè)此項(xiàng)目至少可以為公司帶來約5.8-5.9億元的凈利潤。
目前鉛鋅價(jià)格處于矛盾之中：一方面經(jīng)濟(jì)回暖、美元走弱、通脹預(yù)期等經(jīng)濟(jì)上的因素支撐鉛鋅價(jià)格；另一方面供求基本面的過剩依舊沒有得到改變。鉛鋅價(jià)格的兩難境地決定了其價(jià)格上漲必須等到需求根本好轉(zhuǎn)之后才能實(shí)現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)2009年將是鉛鋅價(jià)格的底部，2010年后價(jià)格將隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐而逐步上漲。
根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，中金嶺南2009年-2011年的EPS分別是0.48元、1.10元、1.42元。公司在2008年成功收購盤龍礦和PEM公司之后，不僅成為鉛鋅資源儲(chǔ)量最多的公司，而且也是最具業(yè)績彈性的公司。
我們認(rèn)為公司未來12個(gè)月的合理股價(jià)將對(duì)應(yīng)于2010年27-30倍PE，合理價(jià)格區(qū)間為29.7-33元，公司的投資評(píng)級(jí)為“推薦”。
責(zé)任編輯：四筆
如需了解更多信息，請(qǐng)登錄中國有色網(wǎng)：szgsjx.com了解更多信息。
中國有色網(wǎng)聲明：本網(wǎng)所有內(nèi)容的版權(quán)均屬于作者或頁面內(nèi)聲明的版權(quán)人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報(bào)”或 “中國有色網(wǎng)”的文章，均為中國有色網(wǎng)原創(chuàng)或者是合作機(jī)構(gòu)授權(quán)同意發(fā)布的文章。
如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與中國有色網(wǎng)（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯(lián)系，簽署授權(quán)協(xié)議，取得轉(zhuǎn)載授權(quán)；
凡本網(wǎng)注明“來源：“XXX（非中國有色網(wǎng)或非中國有色金屬報(bào)）”的文章，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息，并不構(gòu)成投資建議，僅供讀者參考。
若據(jù)本文章操作，所有后果讀者自負(fù)，中國有色網(wǎng)概不負(fù)任何責(zé)任。
