中金嶺南：公司業績持續改善 房地產預期良好
2009年11月02日 8:52 1570次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 有色市場
雖然三季報顯示公司業績略低于預期,但三季度單季收入22.47億元,環比增42.3%,歸屬母公司凈利1.04億元,環比增8.2%,每股收益0.11元;前三季度單季業績分別為0.01、0.09和0.11元/噸,三季度主營金屬鉛、鋅現貨均價均為14300元/噸,較前兩季明顯上漲,致公司業績持續改善。而且,未來鉛鋅價格有望受持續強勁的汽車業產銷狀況和落后產能淘汰預期支撐而繼續維持強勢;進入四季度后鋅價的表現再次印證了我們的判斷。
PEM公司持續恢復,協同效應開始顯現。因電力供應故障拖累,三季度PEM產鉛鋅（金屬量）2.89萬噸,環比降12.7%,但產能充裕;三季度凈現金成本0.38美元/磅,環比降35.6%,超出預期。今年7月,以5500萬美元代價終止與CDEA公司1720萬盎司白銀銷售協議（2005年簽訂）,未來有望充分受益于白銀價格的上漲,同時也表明其資金狀況已明顯改善。
房地產項目預期良好,上調盈利預測。下屬天津金康公司“敦仁里”房地產項目已開盤預售,目前銷售狀況良好,預計于2010年中期開始結算,我們假設2010、2011年分兩期結算,每年可望增厚業績0.31元/股。維持2009年預測不變,上調2010-2011年盈利預測為1.08元和1.39元/股。鑒于公司前景樂觀,維持“增持”評級。
責任編輯：四筆
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