宏達股份：資源價值低估 業績提升可期
2009年11月20日 8:51 1893次瀏覽 來源： 上海證券報 分類： 有色市場
宏達股份旗下的蘭坪礦區擴產潛力將賦予業績大幅提升空間。蘭坪鉛鋅礦是公司業務重心,目前已經具備采選冶鋅金屬12萬噸產能。以蘭坪礦儲量估算,未來自產礦仍有100%至200%的提升空間。
公司鉛鋅資源價值被市場低估。通過市值/資源指標比較,我們發現公司業務價值被市場低估。取4家鉛鋅公司市值/資源權益儲量指標的中值0.67計算,宏達公司的鉛鋅業務市值為422.7億元,對應股價為41元;取中金嶺南公司指標0.40計算,公司的鉛鋅業務市值為286.89億元,對應公司股價27.8元。
磷化工業務最壞的時刻已經過去,未來存在資源收購的機會。從國內的磷礦石分布區域看,四川省為國內資源儲量第4的省份;當前公司的自有礦山已經陸續開采完畢,公司也有意在爭取一些磷礦的資源,為下游的生產提供保障。一旦公司介入磷礦業務,磷化工業務的盈利能力將重歸2006-2007年的水平。
地方政府大力扶持公司進駐釩鈦磁鐵礦,公司成長空間再度打開。四川釩鈦資源開發有限公司已經獲得鹽邊縣部分片區的探礦權,公司表示釩鈦磁鐵將是公司未來1-2年的業務重心之一。
鋅價上升對于公司業績形成雙重推動。一旦鋅價企穩向上,蘭坪鉛鋅礦的擴建工程勢在必行,由此鋅價的上行將推升公司鋅金屬產量的倍增和噸產品毛利增加,對公司的利潤形成雙重放大效應。我們建議繼續關注公司金鼎二期項目的投建計劃、釩鈦磁鐵礦的采礦權取得及項目推進情況。
責任編輯：wanda
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