當“低庫存” 遇上“弱消費” 鋁價上下兩難
2016年08月04日 9:0 3697次瀏覽 來源： 南儲商務網 分類： 期貨
近期鋁市多空雙方分歧加大，鋁價波動劇烈。我們認為，當前低庫存極弱消費令參與者左右為難。據統計，目前國內電解鋁運行產能為3268萬噸，同比增長5.4%。三四季度仍有不少擬投產及復產產能，運行產能仍有較多的增長空間。供應面的不斷增加是多頭信心不足的關鍵因素。另外，恰逢淡季，各地鋁需求明顯轉差。廣東多數中小廠開工率在3-5成的水平，開工率降至近年低谷。主要受房地產需求大幅下滑的影響，事實上工業型材訂單尚可，并未出現明顯回調。此外河南訂單大幅回落，加之環保整改，部分中小企業暫時關停，消費需求進一步轉淡。從供需結構上看，我們認為短期內供需基本達到平衡。而另一方面，由于前期交通不暢，導致沿海地區鋁錠到貨量不多，現貨/期貨升水創新高，庫存則再創新低。高升水導致倉單稀少，而投機資金則多少擔心多頭再上演一波“軟逼倉”行情。加之back結構下，投機資金入場做空的動能也偏弱。因此近期多空雙方都表現較為謹慎，持倉量也持續下降。
上周后半周交通基本暢通，本周沿海倉庫鋁錠到貨量略見增加，給空頭點信心。但焦作萬方兗礦鋁業停產令供應量再度下降，目前供需基本平衡，但空頭也擔心如若旺季來臨，消費復蘇，鋁錠供應或現再度緊缺的局面——畢竟在目前的庫存水平下，庫存繼續下降將給鋁價帶來無法想象的上漲空間。因此在目前格局下，多空雙方都謹慎而有所顧忌。綜上所述，短期鋁價有望繼續呈區間震蕩，尋找方向。1609合約主要震蕩區間在12000-12400元之間。而對于后期價格方向，關鍵因素在于消費，如若消費能恢復到3-5月份旺季水平，價格將再度上行至12500元以上。不過經過上半年的瘋狂后，房地產出現降溫跡象，消費很難恢復至上半年水平，因此后期價格再度下行至12000元以下的可能性更大。
責任編輯：葉倩
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