菲律賓鎳礦整頓僅為利益 鎳多單底倉建議減持
2016年08月09日 9:18 3425次瀏覽 來源： 華泰期貨 分類： 期貨
現貨市場：上海現貨市場電解鎳報81450-82050元/噸，其中上海市場金川鎳報在81900，俄鎳報在81600附近。
中期邏輯：上周，鎳現貨進口虧損幅度維持在較大的幅度，近期現貨進口虧損幅度一直較大；因此，限制精煉鎳的進口，此外，我們預期后期精煉鎳進口量有望收窄至3-3.5萬噸/月；中國精煉鎳產量彈性有限，7月機構數據顯示環比變動不大；精煉鎳總供應料變動不大，除非鎳價大幅上漲；而鎳需求則不斷回升，整體精煉鎳供需仍然在好轉。
短期邏輯：菲律賓鎳礦行業整頓繼續深入，上周，環保部門稱將核查蘇里高地區鎳礦企業，此舉意味著，菲律賓鎳礦整頓開始深入核心，但蘇里高鎳礦大型企業較多，并且聲稱符合環保，短期菲律賓鎳礦整頓并不容易推進。
8月8日日內以及夜盤，鎳價上沖。
在本周的周報中，我們指出，菲律賓鎳礦行業整頓的真正目的顯露，主要是進行利益的重新分配。
但是，對于新政府而言，單純的使用環保標準的技術手段，難以對大型鎳礦山構成太大的威脅，因為大礦山基本上已經通過ISO國際環保認證，即便環保部再度核查，從其核查過程來看，也難以挑出過多的毛病。
不過，環保部長強調審查“不僅僅是技術面上的”，“審查同樣涉及社會層面，而社會層面，則包羅萬象，比如令當地社區受苦，居民患病，以及水質不達標；甚至，礦山開發對居民征的土地，也可能要還給原著居民。
因此，把包羅萬象的社會層面的審查考慮進去，總能找出點反對力量，實際上，所有這些工作，只是為了增加新政府向礦山要利益的籌碼。就是為了實現菲律賓總統赤裸裸的目的，“不論合法與否，這會毀了國家。是該調整國民財富分配的時候了。”
因此，接下來菲律賓鎳礦整頓的重點是鎳礦山會向政府讓出利益嗎？目前多數礦山拒絕政府的利益訴求，即繳納10億菲律賓比索，加入EITI。（這對于中型礦山而言，按照一年的產量折算，增加成本7美元/濕噸，不過，即便礦山讓出利益，也不可能在一年就把成本折算，如果折算到十年，則每濕噸成本增加0.7美元/濕噸，基本上就比較小了）。
而，如果新政府不能掌握技術層面的環保污染證據，僅僅找到社會層面的籌碼，最終司法力量是有利于礦山的。所以，我們預計，礦山實際最終轉讓的利益標準可能會低于當前政府給的標準，如果對折計算，每濕噸成本增加0.35美元/濕噸，基本上對鎳價構成不太大的影響。
總體上來看，如果新政府最終的目的是獲得利益的話，基本上，主要取決于其證據，如果政府找不到環保證據，僅僅是從社會層面來的話，面臨兩種情況：
1、 如果政府證據不充足，這部分礦山最佳選擇是不需要理睬政府的要求，繼續生產。
2、 如果政府證據充足，這部分礦山，最佳選擇是需要滿足政府的要求，從而繼續生產。
總體上來看，新政府的目的并不是關停礦山，只要能獲得利益便可，因此，菲律賓鎳礦整頓的影響只剩下接下來蘇里高即將到來的雨季，但這個影響力度就要小很多了，因此，多單底倉持有的價值就比前期低很多了，因此，
操作建議上，多單底倉建議減持。由于菲律賓蘇里高地區雨季將要到來，所以剩余多單底單還可以持有。
責任編輯：李錚
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