中金嶺南二季度環比大幅改善 鋅價繼續上漲推動股價補漲
2016年08月29日 10:53 11759次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 上市公司
中金嶺南公布1H16 業績：營業收入59 億元，同比下降12%；歸屬母公司凈利潤4355 萬元，同比下降73%，對應每股盈利0.02元，與業績預告一致，同比大幅下滑主要是由于鉛鋅價格下跌。
其中，二季度實現凈利潤9646 萬元，折合每股收益0.04 元，同比-5%，環比實現扭虧。
評論：1）鉛鋅產量同比持平。上半年礦產鉛鋅16.3 萬噸，同比持平，其中國內產量9.5 萬噸，海外產量6.8 萬噸。2）上半年精礦產品毛利率同比下降11ppt 至17%，主要是由于LME 鋅/鉛均價同比下跌16%/8%。但二季度鋅均價環比回升14%，帶動綜合毛利率上升9ppt 至14%。3）澳洲子公司佩利雅虧損2709 萬元。
發展趨勢
鋅的股價滯后于鋅價，表明市場對價格上漲可持續性的擔憂。年初以來，LME 鋅價累計上漲45%，但A 股相關標的平均漲幅僅為4%，表明市場對于價格上漲的可持續性存在擔憂。首先，在目前價格水平下，大部分礦山都能夠實現盈利，市場擔心嘉能可復產改變現有供給不足的局面。其次，5 月份以來國內投資增速放緩，鋅下游70%的用途與經濟高度相關，需求可能不及預期。
嘉能可短期未必復產，價格仍有上漲空間。嘉能可于2015 年底宣布暫時關停旗下50 萬噸鋅礦產能，并非出于成本的考慮，而是為了提振疲弱的鋅市場。在鋅基本面初現好轉跡象的情況下，嘉能可大規模復產打擊鋅價的概率較低。我們認為鋅供應緊張的局面短期難以扭轉，價格仍有上漲動力，上調2016/17 年LME 鋅價預測5%/20%至2050/2400 美元/噸。
責任編輯：李錚
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