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　　當地時間8月25日，市場的目光全部聚焦在美聯儲主席耶倫身上，因為在當天開啟的杰克遜霍爾全球央行年會上耶倫發表了演講，而這是市場判斷9月美聯儲是否會選擇加息或維持加息預期最關鍵的依據。
　　耶倫自然也了解自己的演講內容對市場的重要性，謹慎的態度令其在演講中維持了一貫的“太極”風范。可惜耶倫的講話指向越含糊，供市場猜測的余地就越大，直到之后美聯儲副主席費希爾在講話中進一步肯定了對美聯儲執行加息行為的預期，并強調了9月加息的可能性，市場才稍稍穩定下來，走出了一波過山車式的行情。
　　加不加息
　　耶倫究竟說了什么？
　　據外媒報道，在演講中，就美聯儲未來的貨幣政策問題，耶倫稱：“美國經濟的表現以及通脹前景給美聯儲加息提供了更多的空間。美國勞動力市場改善，經濟適度增長的預期增強了加息可能性。”不過，在作出上述表態后，耶倫補充稱：“收緊貨幣政策的過程將會是漸進式的。”
　　如果沒有后一句的補充，高盛表示，耶倫的言論緊隨過去兩周其他美聯儲官員發表的講話，可以推斷決策者認為經濟情況已經改善，有理由考慮在短期內實施加息。可是加上補充后，則使得市場重新回到此前關于美聯儲會否在9月或是短期內加息的猜測中。正如澳大利亞投行麥格理所言：“其實耶倫什么都沒說，而且此次講話可能沒有改變市場的任何原有預期。”
　　在市場還糾結于耶倫含糊的表態時，美聯儲二號人物副主席費希爾登場了。相比耶倫，他的立場似乎更為明確，在接受美國全球性財經有線電視衛星新聞臺CNBC采訪時直接表示，9月加息以及今年年底前加息超過1次都是有可能的。同時他指出，美聯儲仍然可能在年底前加息兩次，至于會否最快在9月加息，需要看最新發布的非農數據是否顯示就業情況穩步增長。
　　直到此時，市場才看清了美聯儲傳達出的信號。費希爾講話后，聯邦基金利率期貨市場顯示，美聯儲9月加息的概率升至38%，12月加息的概率升至62.3%。
　　中國民生銀行研究院研究人員張雨陶告訴國際商報記者，耶倫在本次會議上釋放出了“加息可能性在最近數月增強”的信息：一方面，在就業和通脹向好的前提下，加息條件不斷完備；另一方面，為了在未來經濟下行時能有更大的降低利率的余地，當前美聯儲需要通過加息以退出極低的利率水平，進而使貨幣政策工具效力延續。今年美聯儲還剩下9月、11月和12月三次議息會議，從利率期貨價格顯示來看，12月加息的概率相對更大。
　　市場膽戰心驚
　　張雨陶認為，此次美聯儲兩大掌門人在年會上的講話對市場具有較強的指示意義，加之此前美聯儲內部鷹派論調頻現，多位美聯儲官員對美國經濟發展態勢表示樂觀，因此市場對美聯儲加息預期大幅升溫。那么市場又是如何反應的呢？
　　美股方面，當耶倫講話增強升息預期卻沒有暗示美聯儲何時行動后，標普500指數一度上漲；但在費希爾發表鷹派言論，令早至下月就將升息的可能性增大后，股市掉頭轉跌，截至當日收盤，美國股市大多收低。
　　美元方面則先是下挫，后又掉頭向上。數據顯示，全球央行年會當前，彭博美元即期匯率指數收盤升0.8%，盤中觸及自8月9日以來的最高點。但耶倫講話后最多一度下挫0.6%。
　　黃金方面同樣以耶倫和費希爾講話為節點，先從四周低位強勢反彈，短線一度拉升17美元，美市盤中最高上探至1341.40美元/盎司，之后反彈勢頭減弱，短線下挫，幾乎抹去日內漲幅。
　　非美貨幣方面，歐元對美元跳水60點至1.1242后，急升百點至1.1342；英鎊對美元跳水80點至1.3143，急升120點至1.3265；美元對日元飆升70點至100.90，跳水90點至100.07；澳元對美元急挫50點至0.7608后，飆升80點至0.7691。
　　那么市場后期會有怎樣的行情？按經濟學原理，美國加息會引發資金回流，美股、美元等資產應該同時得到上漲助力，而以美元計價的商品將會出現跌勢，新興市場也會因為美元資本的回流出現下行。
　　這的確是現階段市場上的一部分觀點，同時另一部分人認為，美股反而會面臨下行行情。富拓市場分析師認為，市場對美聯儲9月或年底加息的預期上升，將利好美元和美國國債收益率的上升，但不利于股市。風險厭惡情緒上升將打壓風險資產，包括股市和商品市場，非美貨幣也將承壓。