供應緊缺加劇 鋅價漲勢未完
2016年09月01日 9:11 2557次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 期貨 作者： 官平 鄭俊
在全球鋅礦供應過剩的背景下，鋅價一路走低導致國際大型礦商集體減產，受此影響，今年以來在全球鋅礦供應短缺的情況下，LME鋅期貨累計上漲超過40%，滬鋅期貨主力合約也有40%的漲幅，多頭在減產“春風”里暢游。隨著美聯儲加息預期的升溫，大宗商品市場表現得較為疲弱，盤面一片慘綠，亮點較少，在金屬板塊，只有滬鋅實現微漲。
華泰期貨研究員紀元菲認為，鋅的基本面是其維持其較強漲勢的重要原因。除了全球大型鋅礦生產商減產、停產外，國內的鋅礦生產企業受到了環保政策的影響，不符合環保政策的鋅礦企業的生產會受到嚴格的政策制約，從而進一步加劇了全球鋅礦供應緊缺的局面。當中游冶煉企業受到上游礦商減產影響的時候，其開工率和產量也會隨之下降，而冶煉企業為了維持正常生產，積極備貨的熱情會使得鋅價進一步走高。
此外，中投期貨分析師李小薇亦認為，全球鋅礦供應收緊是鋅價走高的重要支撐。從冶煉企業及鋅的現貨價格可以看出，鋅礦短缺的局面已經傳導至中游冶煉企業。“因為之前中游冶煉企業手中有鋅礦庫存，所以不能很確切感受到鋅礦供應短缺的情況。當前來看，冶煉企業的開工率從80%下跌至50%附近，現貨的缺緊導致冶煉企業積極備貨，現貨鋅價也隨著上漲。”李小薇表示，現貨鋅價從每噸貼水30元-80元到每噸升水30元-80元，說明鋅礦供應短缺的局面已經傳導至精煉企業，從而推著期現一起漲。
上海有色網數據顯示，8月31日，上海市鋅錠現貨價格升水期貨60元/噸，廣東省鋅錠現貨價格貼水期貨10元-30元/噸。
東吳期貨研究員陳龍認為，近期上海鋅錠現貨實現了從貼水到平水再到升水的轉變，說明下游貿易商備貨熱情高漲。“從大型礦商的投產計劃來看，鋅礦短缺的局面在短時間內很難彌合，在整個大宗商品市場上，鋅的基本面決定了其是稀缺的上漲品種，容易受到資金青睞。”
在陳龍看來，等到供應的缺口被彌補之時，鋅的基本面才會發生實質性變化。但由于礦商投產需要時間，因此維持中長線看漲的思路，其基本面支持其漲勢維持到2017年年終。
李小薇卻表示，滬鋅期價今年年內維持上漲的行情沒有太多爭議，但在宏觀經濟數據不明朗情況下，鋅價不會走出一波大幅拉漲行情，后市料震蕩上行。
“國內的鋅礦產量增不上來，鋅礦進口量也同比下降，所以鋅礦下半年的供給量會有所下滑，如下半年需求不是太差，在美聯儲加息之前，鋅價會在基本面的支撐下持續走高。”紀元菲表示，目前市場對于鋅礦后市的需求存在較大分歧，像美聯儲加息、流動性收緊等利空因素依然會對鋅價上行形成阻礙。
責任編輯：李錚
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