供給收縮支撐滬鎳短期走強
2016年09月28日 14:44 2873次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 期貨 作者： 葉斯琦
上周以來滬鎳走勢強勁。其中，主力1701合約連續上漲，上周五個交易日，累計漲幅高達5.54%。本周一出現小幅回落，但周二再度上行。截至收盤，報收82760元/噸，上漲1.48%，成交量增至72.5萬手；持倉量增加至55.9萬手。
廣州期貨研究報告指出，交易持倉方面，從近日1701合約多空頭倉位數據來看，資金流向偏多。但多空席位增減互現，分歧依然明顯，主要變化在于方正中期期貨、永安期貨席位等。
光大期貨貴金屬分析師展大鵬表示，滬鎳上周以來表現強勁，主要有兩方面原因：首先，從產業鏈來說，鎳鐵依然供不應求、鎳礦價格高居不下，鎳鐵回調幅度不會太大，如果電解鎳大幅下滑，“低鎳+電解鎳”搭配應用于不銹鋼優勢有所體現，會激起下游不銹鋼冶煉廠一定的買興，又會給電解鎳帶來一定支撐；其次，也是最直接的原因：一再推遲的菲律賓礦山環保審查結果即將公布，前期低價反而提供了買入博弈的機會。
據相關消息，菲律賓環境及自然資源部部長洛佩斯表示，菲律賓可能以違反環保規定為由，進一步關停至少10座礦場。菲律賓第二大鎳生產商警告稱，更多礦場被關停將導致對中國等市場的供貨中斷。
“雖然全球鎳供需過剩預期有逆轉跡象，但LME現貨貼水還未顯著收窄，全球現貨庫存壓力猶存。”南華期貨分析師楊龍指出，在菲律賓鎳礦政策推動下，滬鎳擺脫了之前的低估價值底部，產業鏈價格的過度扭曲已有所修正。不過近期鎳生鐵與鎳板價差拉大，特別是低品位持續上漲支撐純鎳價偏強，若菲律賓礦業審查關停更多礦山，9-10月鎳礦進口不多的情況下，未來鎳礦的短缺可能性大增。現階段鎳礦也在堅挺上漲態勢中，鎳板庫存高企的壓制可能就不太重要了。另外，商品房銷售雖延續放緩趨勢，但短期還在回暖中，待售面積還在持續下降，而不銹鋼的下游消費主要體現在產業后端，不銹鋼庫存也在快速下降態勢中，因此消費端增速還在大幅好轉。滬鎳可能在80000元/噸附近站穩，并進一步走強到85000元/噸-90000元/噸。
不過，展大鵬則認為，鎳基本面表面上看很強，但實際上偏弱。宏觀上來看，目前中國經濟發展情況不支持產能迅速擴張，因此未來不銹鋼冶煉必然會經歷痛苦的洗牌過程，而這必傷及上游產業鏈。從產業鏈來看，最大的利空是庫存高，無論是顯性庫存還是隱性庫存，高庫存下價格拉漲，庫存會釋放沖擊現貨市場。而最大的利多在于礦山和鎳鐵，對這兩方面的炒作帶動了今年鎳的上揚，而這只要價格有一定漲幅就可兌現。因此，從趨勢上來說，低位寬幅震蕩將成為未來一段時間的主旋律。中短期來看，受制于鎳礦政策的不穩定性以及四季度備庫的利多尚未體現，9月末至10月市場可能會有一波拉漲，反彈高度取決于產業對菲礦政策的最終解讀，之后可能趨穩甚至回落。
責任編輯：葉倩
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