供應壓力下降 銅價看漲氛圍濃
2016年12月08日 9:11 2816次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 期貨
產能過剩對大宗商品的壓力正在緩解，享譽“銅博士”的金屬銅價格也因此上漲。分析人士指出，伴隨中國經濟企穩，銅市場供給過剩的壓力緩解，新的需求增長點出現，而供給端受產能限制增速放緩，銅價長期看漲氛圍越來越濃。
數據顯示，今年第四季度以來，滬銅累計漲幅近30%。顯然，按照理論上漲20%即步入牛市的定義，銅已經重回技術性牛市。
12月6日出爐的經濟數據，印證了中國經濟的復蘇。根據中國物流與采購協會公布的數據顯示，11月份，中國制造業采購經理指數PMI達到51.7%，非制造業PMI上升至54.7%，均創兩年來的最高點。這意味著經濟運行企穩回暖跡象已很明顯。
中國經濟復蘇帶來的是對大宗商品需求的增長，包括銅、鐵礦石等主要原材料。比如耗銅較大的空調行業，在經歷前兩年的低迷之后，于今年上半年庫存明顯下降，同時月度產量同比增速持續擴大，顯示空調消費或有好轉跡象。同樣，冰箱也表現出復蘇跡象，在去年同期基數較低的情況下，10月份產量同比增速達到27%。白色家電行業基本面的改善有利于銅市需求的增長。
如果說需求的變化并不明顯的話，供應壓力的改善則是上漲的重要動力之一。據世界金屬統計局（WBMS）發布的最新數據顯示，世界金屬統計局（WBMS）最新報告顯示，今年1-9月全球銅市供應過剩12.4萬噸，去年同期過剩27.4萬噸，過剩量明顯縮窄，因全球銅消費增速超需求。1-9月全球銅消費量為1755萬噸，同比增88萬噸；產量為1767萬噸，同比增73萬噸。
不過，市場也有隱憂。國際銅業研究組織（ICSG）預計2016-2018年仍是全球新建及改擴建銅礦投產的高峰期，因2011年后投資的新建項目將迎來集中投產期，2015-2018年全球銅礦產能平均增速將高達6.3%，其中主要是銅精礦產能增速提高較為明顯，尤其是秘魯未來兩年銅礦產能增產最為突出，哈薩克斯坦、中國、墨西哥也將出現一定增加。
一般而言，庫存是體現市場供需關系的最重要指標，但因為銅金融屬性的存在，使得銅市庫存的變化已不能簡單的認為是供需關系的直接體現。
截至11月25日，全球銅顯性庫存為45.76萬噸，較10月末減少37709噸，其中減幅最大的是倫銅，月減83625噸至237200噸，10月中國精銅出口降至22892噸，同比攀升1114.45%，但環比下滑17.7%，為連跌三個月。
另外，1-10月中國精銅累計出口386033噸，同比攀升125.83%，數據顯示即便中國銅出口增加，但倫銅庫存仍出現下滑，意味著國外銅需求有所改善。上期所銅庫存增加41515噸至144063噸，2008年-2016年上期所銅庫存年均值為11萬噸，其歷史高點為年內3月18日當周創下的394777噸。
然而，也有業內人士指出，由于需求預期短期難以兌現，終端需求預期提升對銅價的支撐作用有限，銅價反彈缺乏基本面基礎，銅價的反彈持續性有待觀察。
一些分析師說，美聯儲加息預期對大宗商品市場的利空幾近消化，中國制造業PMI表現超出預期，推高投資者樂觀情緒，市場資金注入，支撐有色金屬價格，其次美元指數飆升，人民幣匯率不斷下跌，增加進口成本，引發國內有色金屬價格上漲。
責任編輯：李錚
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