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　　截至1月5日20時，COMEX黃金期貨報價徘徊在1173.3美元/盎司，盤中觸及過去一個月以來的最高值1179.9美元/盎司。
　　在多位黃金業內人士看來，大量資本之所以重投黃金懷抱避險，一個重要原因是2016年5日公布的美聯儲2016年12月會議紀要一改此前鷹派加息言論，對未來加息措辭謹慎，令市場懷疑美聯儲可能放緩加息步伐，黃金再獲避險資金青睞。
　　“通過美聯儲2016年12月會議紀要，不少投資機構已經發現美聯儲與特朗普政策存在著不少分歧，一旦雙方引發激烈沖突，勢必導致全球金融市場動蕩，而黃金將再度成為最大的受益者。”一家對沖基金經理直言。具體而言，相比特朗普堅信減稅與擴張性財政刺激政策將提振美國經濟增長，美聯儲暗示特朗普政策所衍生的美元過快升值與貨幣政策收緊力度，可能令美國經濟發展陷入新的煩惱。
　　不過，圍繞美聯儲與特朗普政策分歧尋求黃金避險，并不是全球投資機構的唯一目的。
　　在這位對沖基金經理看來，隨著2017年英國脫歐談判啟動，加之法國總統大選可能出現極右翼政黨上臺執政的黑天鵝事件，全球投資機構依然需要配置一定比例黃金應對金融市場的未知風險。

　　美聯儲改口“鴿派言論”意外提振金價
　　過去兩周避險資金大舉涌入黃金資產，與拋售美元潮涌密不可分。
　　美國商品期貨委員會最新數據顯示，截至2016年12月20日當周，以大型對沖基金為主的投機者美元凈多頭下滑至224.5億美元，這個數字較前一周的280.1億美元大幅下降約20%，創下特朗普當選美國總統以來的最大單周降幅。
　　巧合的是，當時黃金價格開始從1124.3美元/盎司低點企穩反彈。
　　Lindsey Group首席市場分析師Peter Boockvar認為，這背后，是越來越多投資機構開始從特朗普當選美國總統與美聯儲鷹派加息言論所引發的市場狂熱氛圍清醒過來，重新審視特朗普財政政策的不確定性，以及美聯儲鷹派加息預期（2017年加息三次）能否兌現。
　　在他看來，就美聯儲會議紀要措辭而言，盡管美聯儲多數官員認為特朗普財政刺激（基建、減稅等）將刺激未來幾年美國經濟增長，但考慮到這些財政刺激方案落地的實施時間、具體規模和操作架構尚未明確，上述政策是否需要美聯儲加快升息步伐予以配合，還需要觀察。
　　“這意味著，在特朗普財政政策出臺前，美聯儲此前鷹派加息預期可能是試探性的，并不具備實際操作性。”他分析說。更需要注意的是，美聯儲多數官員認為，特朗普財政政策對美國經濟增長的刺激作用，很大程度會被更高長期利率預期和強勢美元所抵消，間接表明美聯儲官員已經開始擔心美元過快升值對經濟增長帶來的負向沖擊。
　　“其實，這份會議紀要暗示了美聯儲實際加息策略不會采取鷹派作風。”BMO債市策略主管Ian LynGEn指出，這讓對沖基金猜測美聯儲今年加息次數最多只有2次，而不是三次。
　　隨之而來的，是越來越多對沖基金開始增持黃金投資占比。
　　“其實，多數對沖基金認為金價跌破1130美元/盎司，已經透支了美聯儲今年三次加息的市場預期，如今隨著美聯儲可能放緩加息步伐，金價將迎來估值回升機會。”上述對沖基金經理直言。
　　這背后，不乏激進的豪賭者。
　　他直言，通過分析美聯儲會議紀要措辭，不少對沖基金還發現美聯儲與特朗普政策存在著分歧，比如特朗普認為減稅、擴張性財政刺激政策有助于提高美國就業機會，但美聯儲擔心美元過快加息將令經濟受損，加之財政刺激政策實施存在較大不確定性，失業率下降趨勢可能在未來幾個月出現反轉。
　　這令他們開始押注特朗普與美聯儲沖突加重，由此金融市場將進入新的動蕩期，黃金有可能成為這場沖突的最大受益者。
　　“退一步而言，即便特朗普與美聯儲都保持克制，也會給黃金帶來新的避險投資機會。”他分析說，比如特朗普擴張性財政政策令美國通脹壓力上升，而美聯儲權衡各方利弊而放緩加息步伐，黃金的抗通脹特性也會吸引大量避險資金青睞。

　　歐洲“火藥桶”效應發酵
　　在多位黃金業內人士看來，近期黃金之所以成為避險資金的寵兒，還有另一個重要原因，就是英國脫歐與法國極右翼政黨發出脫歐宣言，加重了市場對黑天鵝事件的恐懼心理。
　　去年12月，英國議會下議院投票結果通過了政府脫歐時間表，在2017年3月底前與歐盟正式開啟脫歐談判，即觸發《里斯本條約》第50項條款。
　　此前市場普遍認為，英國很可能通過談判獲得一份“過渡協議”，包括英國繼續向歐盟繳納預算以交換歐盟單一市場的準入權，此舉將很大程度緩解英國脫歐給全球經濟帶來的沖擊。
　　但是，隨著英國駐歐盟大使Ivan Rogers突然辭職，市場樂觀情緒急轉直下。高盛最新報告指出，英國很可能不會留在歐盟單一市場，且會失去金融通行證，無法直接從倫敦向歐盟提供金融服務。
　　“這導致歐洲投資機構基于避險投資需要，加大了黃金資產配置比例。何況整個歐洲正面臨新的黑天鵝事件。”Peter Boockvar指出。所謂新的黑天鵝事件，就是法國極右翼政黨國民陣線領袖瑪琳·勒龐（Marine Le Pen）近期強調，歐元區國家應當退出歐元單一貨幣，回歸一種共同貨幣結構。一旦她當選法國總統，將很快組織法國進行脫歐公投。
　　在他看來，歐洲投資機構之所以更愿選擇黃金作為避險投資工具，也有其特殊原因——在過去11年，黃金只有一年在第一季度表現不佳，其他年份都取得不錯的上漲。這背后，是中國和印度節假日刺激了黃金實物需求大幅增長，帶動金價走強。
　　“這也給歐洲投資機構創造了一個不錯的短期避險投資港灣，讓他們一面配置黃金避險，一面觀察英國脫歐與法國總統大選的最新進展，再考慮下一步投資策略。”他直言。
　　但在多位黃金業內人士看來，當前黃金避險投資潮能持續多久，還要“看美元臉色”。
　　“所幸的是，當前美元指數從2014年高點103.8回落到102.3附近，讓金價有了喘息之機，若市場對美聯儲加快升息步伐保持較高預期，未來一段時間黃金漲幅仍將受很大限制。”前述對沖基金經理直言。