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　　美聯儲給出了3月加息的強烈信號，市場對于3月加息概率的預期短短一周內迅速上升，從不到50%攀升至90%以上。如此迅速的預期調整，預計將對資產價格帶來更大的調整壓力。
　　隨著美聯儲釋放3月加息的相對明確信號，我們認為，2月底黃金形成的1264美元/盎司接近本輪高點。未來需關注美國非農就業情況，若數據顯示非農就業沒有顯著下降，則美聯儲3月加息將成大概率事件，黃金將延續弱勢調整。
　　黃金延續弱勢調整
　　回顧年初以來美聯儲向市場釋放的信號，我們并沒有發現更多的鴿派信息，美聯儲的鷹派限制了黃金價格本輪反彈的高度。雖然美國經濟數據延續強勁，但是外圍市場的不確定性，以及特朗普政策帶來的間接干擾，使得美聯儲行動依然相對謹慎。2月初的議息會議上，美聯儲按兵不動。雖然美聯儲主席耶倫2月14日國會證詞較市場預期更為鷹派，但是依然沒有對于未來美聯儲加息給予明確的時間表。
　　隨著上述因素的負面評估降低，美聯儲在3月初向市場給出了3月加息的強烈信號，市場對于3月加息概率的預期短短一周內迅速上升，從不到50%攀升至90%以上。如此迅速的預期調整，預計將對資產價格帶來更大的調整壓力。
　　強勢美元再次歸來
　　數據顯示，歐元區2月通脹同比上升至2%，達到歐央行對于通脹目標的要求。但是歐央行行長德拉吉向市場釋放寬松言論打消了這一疑慮。德拉吉認為，目前通脹回升很大一部分同原油價格有關，隨著未來這部分影響消除，通脹回升的可持續性存疑。很快美德利差將再次走擴，對于美元的壓力將減輕。
　　歐洲政治風險短期似乎可控，外溢效應降低對于美國市場的壓力。隨著法國大選的臨近，法國政治不確定帶來的市場干擾逐漸加大，前期右翼候選人勒龐的支持率攀升給予金融市場很大的壓力——市場在避險需求驅動下，德法利差一度擴大至12年以來新高，黃金避險需求在持續反彈。但是隨著2月以來“空餉門”等事件的發酵，以及民調降低了勒龐的獲勝率，市場避險情緒有所趨穩。
　　關注2月美國非農就業報告
　　在美國經濟延續偏暖的格局下，黃金調整料將延續，需要關注3月議息會議前經濟數據惡化的可能，黃金或有脈沖式提振。景氣指數顯示，美國延續回升勢頭，2月制造業PMI指數再次走升至57.7，顯示出經濟未來延續回暖的格局。雖然從勞動力市場來看，目前已經處于相對飽和狀態，但是在市場樂觀預期下，這種短期回調帶來的沖擊料有限。
　　從特朗普政府目前著力的焦點來看，對于跨國企業就業回歸的預期較強，而未來稅改政策的推薦將促進這一預期落地。我們認為，2月非農就業報告數據存在低于預期的可能，對于黃金價格將產生短期的脈沖式提振。
　　未來需密切關注特朗普新政令的出臺以及相關財政政策推行的進度，料給未來利率反彈的時間和空間帶來更大影響。雖然目前美國新財政擴張的步伐進展沒有市場此前預期的大，“特朗普交易”再次開啟的概率在增加。3月15日，美國債務上限到期以及3月16日美聯儲議息會議將成為觀察美國市場財政和貨幣政策動態的時間窗口。未來隨著市場通脹預期的再次回升，利率有望開啟新一輪的反彈，金價調整也將延續。