黃金：大概率維持在1200—1350美元/盎司
2017年04月27日 8:51 3937次瀏覽 來源： 南華期貨 分類： 期貨 作者： 金蘭蘭
金價演繹的背后，伴隨的是多國和國際主權機構出于不同目的增加或減少自身的黃金儲備，由此我們可以推測出其對于黃金合理價位的判斷。
本世紀初世界黃金儲備持續下降，2008年年底降至最低點，隨后開始持續增長。參照黃金價格的變動可見，全球多個國家/機構開始增加黃金儲備，是金融危機全面爆發后金價上行的一大助推因素。2013—2014年，世界黃金儲備增長明顯放緩；在2015年黃金價格回落至1200美元/盎司下方后，世界儲備增長又開始加快，2015—2016年，世界黃金儲備共增長了約600噸。2016年年底，世界黃金儲備回升至本世紀初的水平，預計未來繼續增長的動力不大。
詳細觀察2008年以來各個國家/機構的黃金儲備變動，中國、俄羅斯、哈薩克斯坦近幾年來黃金儲備出現持續增長。土耳其在2011—2013年增加了403噸黃金儲備，2015—2016年土耳其與委內瑞拉兩國的黃金儲備均出現下降。國際清算銀行的黃金儲備變動最為獨特，2010年該行增加了346噸黃金，2013—2015年共拋出415噸黃金，去年一年增加了474噸黃金，儲備量已創出2008年以來的新高。從最新的月度數據來看，中國自去年12月開始停止增加黃金儲備，去年12月俄羅斯黃金儲備增加了62噸，今年4月再增了10噸。
比照不同國家/機構增加（或減少）黃金儲備的時機，土耳其、俄羅斯、哈薩克斯坦在2011—2014年增儲的黃金成本最高，其中土耳其、俄羅斯各增加了400多噸。中國在2009年增加的400多噸黃金儲備，增儲成本相對較低；2015年中國再次入市增加了706噸黃金，平均成本應在1200美元/盎司之下。特立獨行的國際清算銀行2010年增持的黃金儲備于2013—2015年逐漸拋出，粗略來看售出價明顯高于購入價，顯然成為這輪黃金價格波動的贏家。
2016年國際清算銀行再次大手筆購入474噸黃金，其出發點尚難以判斷，但這與中國在2015年的增儲行為都可以幫助我們判斷黃金的合理價位。國際清算銀行去年購入黃金的成本在1150—1350美元/盎司，此前一年中國的黃金增儲成本在1200美元/盎司之下，因此我們判斷黃金在1200美元/盎司下方有較強支撐。鑒于當前市場對于黃金投資的一個普遍共識“2017年黃金存在交易性機會”，我們認為在接下來的8個月里，倫敦金大概率將維持在1200—1350美元/盎司內振蕩。a
責任編輯：葉倩
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