終端需求連續好轉 銅價將現階段性回升走勢
2017年05月02日 8:40 2839次瀏覽 來源： 期貨日報 分類： 期貨 作者： 王蓉
最近，滬銅下跌受阻，出現企穩之勢。在宏觀面轉暖、下游消費較好的情況下，銅價將出現階段性回升走勢。
宏觀經濟表現偏好
當前美國通脹邏輯沒有改變。美國3月PPI環比下降0.1%，為2016年8月以來首次環比下降，但3月PPI同比上升2.3%,創下近5年以來新高。并且，美國4月密歇根大學消費者信心指數初值為98，超過預期的96.5及前值96.9。這暗示美國通脹水平仍在上升，美聯儲仍處在加息的軌道上，6月加息的可能性仍較大。根據我們的研究，美國加息頻率提高反映經濟運行良好，從而會推動基本金屬上漲。
中國經濟開局良好。一季度國內生產總值180683億元，按可比價格計算，同比增長6.9%。其中，第二產業增加值70005億元，增長6.4%。工業企業利潤快速增長，1—2月全國規模以上企業實現利潤總額同比增長31.5%，比2016年提高23.0個百分點。這表明，實體企業穩步恢復，經濟向好的基本面沒有變。
終端需求連續好轉
根據國家電網部署，電力建設為雄安新區配套基礎設施建設的重要環節，預計配網及新能源投資達1157億元。
房地產方面，雖然1—3月房地產開發企業土地購置面積同比增長5.7%，增速比1—2月回落0.5個百分點，但全國房地產開發投資同比名義增長9.1%，增速比1—2月提高0.2個百分點。而且，3月房地產開發景氣指數為101.13，比2月提高0.37點。我們認為，房地產市場發展將帶動電線電纜以及家電行業的連續轉好。
電線電纜方面，3月電線電纜企業開工率為81.80%，為歷年來最高水平。由于4月國網招標情況較好，預計4月電線電纜企業開工率繼續回升。家電方面， 3月旋轉壓縮機迎來傳統銷售旺季，產銷達到年內峰值。壓縮機供不應求，各廠家訂單接連不斷，生產線滿負荷運轉。從排產量上看，4月旋轉壓縮機總排產1647萬，同比增長21%，環比增長7%；家用空調行業排產約為1762萬臺，較去年同期產量上升50.8%。
受此影響，銅庫存已經出現連續下降，上期所銅期貨庫存自3月中旬的17.8萬噸下降至當前9.65萬噸，LME銅庫存亦有8萬噸左右的下降。同時，保稅區貨源清關進口增多，保稅區庫存增幅放緩。這些印證了國內需求存在轉好的跡象。為防止2016年年末銅價急劇上漲的情況再次發生，下游和終端企業多逢低補庫。
以逢低買入為主
綜上所述，宏觀和行業面良好的邏輯將繼續支撐銅價。從技術上看，倫銅自去年11月末至今整體圍繞5750美元/噸寬幅振蕩，且成交重心高于去年1—10月的4750美元/噸。我們認為，隨著銅價逼近前期低位，多單盈虧比擴大，建議投資者以逢低買入為主。
責任編輯：葉倩
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