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　　2017年4月滬鋅指數總體呈現下跌走勢，收陰線，成交量放大。首先從4月05日跳空低開于22870點開盤，當天為最低價開盤，看似走勢強勁，但好景不長4月7日以最高價開盤并收出大陰線，當天跌幅890點為本月最大單日，此下跌將技術支撐都打破，使多頭信心大挫。其后走勢都以收陰為主，偶有反彈也都表現力量不足。直至4月19日創本月最低20702點，其后至月末表現震蕩反彈走勢，但力量并不強。4月份來說價格波動幅度巨大，為本年最大下跌月，最大波幅為2592點，下跌1882點，4月份為單邊下跌走勢，回調幅度較小。操作上以長線輕倉空單持有為主。
　　二、宏觀面
　　1、中國PMI
　　2017年3月份，中國制造業采購經理指數(PMI)為51.8%，連續兩個月上升，高于上月0.2個百分點，制造業持續保持穩中向好的態勢。
　　分企業規模看，大型企業PMI為53.3%，與上月持平，繼續保持平穩擴張；中型企業PMI為50.4%，低于上月0.1個百分點，延續擴張態勢；小型企業PMI為48.6%，比上月上升2.2個百分點，收縮幅度明顯收窄。
　　分企業規模看，大型企業PMI為53.3%，與上月持平，繼續保持平穩擴張；中型企業PMI為50.4%，低于上月0.1個百分點，延續擴張態勢；小型企業PMI為48.6%，比上月上升2.2個百分點，收縮幅度明顯收窄。
　　原材料庫存指數為48.3%，比上月下降0.3個百分點，繼續低于臨界點，表明制造業主要原材料庫存量繼續下降。
　　供應商配送時間指數為50.3%，雖比上月回落0.2個百分點，但仍高于臨界點，表明制造業原材料供應商交貨時間略有加快。
　　2、歐元區PMI
　　Markit(4月21日)公布的數據顯示，歐元區經濟進入第二季持續強勁增長，4月PMI數據續創六年來最高；法國4月企業活動表現尤為亮麗，大選臨近也未令經濟降溫；但德國民間部門4月增速則放緩，因服務業增長減速。
　　Markit當天公布的數據顯示，歐元區經濟進入第二季持續強勁增長，新訂單保持強勁，企業活動擴張速度創下六年來最快。
　　Markit當天公布的數據顯示，歐元區經濟進入第二季持續強勁增長，新訂單保持強勁，企業活動擴張速度創下六年來最快。
　　歐元區4月Markit制造業PMI初值為56.8，高于預期值56和前值56.2；歐元區4月Markit綜合PMI初值為56.7，創2011年4月來最高，高于預期值和前值(均為56.4)。
　　數據并顯示，就業分項指數持穩于54.4，為2007年11月以來最高。衡量制造業產出的指數從前月的57.5，升至2011年4月以來最高58.0。
　　3、美國PMI
　　美國供應管理協會公布的報告顯示，由于訂單和生產增速有所放緩，今年3月份美國制造業擴張速度較前月高位有所回落。
　　報告顯示，3月份美國制造業采購經理人指數從前月的57.7小幅降至57.2。制造業新訂單指數小幅下降0.6個點至64.5；生產指數下降5.3個點至57.6；而雇傭指數則上漲4.7個點至58.9。 分行業看，受調查的18個行業中有17個行業實現擴張。調查顯示，受訪行業普遍對經營情況和前景持樂觀態度，認為企業銷售將保持穩健增長。
　　報告顯示，3月份美國制造業采購經理人指數從前月的57.7小幅降至57.2。制造業新訂單指數小幅下降0.6個點至64.5；生產指數下降5.3個點至57.6；而雇傭指數則上漲4.7個點至58.9。 分行業看，受調查的18個行業中有17個行業實現擴張。調查顯示，受訪行業普遍對經營情況和前景持樂觀態度，認為企業銷售將保持穩健增長。
　　三、基本面分析 1、鋅供應狀況
　　倫敦4月12日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數據顯示，2月全球鋅市供應過剩19,800噸，1月修正后為短缺22,300噸。
　　1-2月，全球鋅市短缺2,000噸，去年同期為過剩44,000噸。 ILZSG稱，2月消費者、生產商和交易所鋅庫存降至1,395,800噸，1月為1,371,000噸。
　　以下為詳細數據：(單位：千噸)
　　倫敦4月19日消息，世界金屬統計局(WBMS)官網公布數據顯示，2017年1-2月全球鋅市供應短缺17.7萬噸，2016年全年為供應短缺25.8萬噸。
　　2月LME鋅庫存減少1.2萬噸，2月底庫存較2016年底低4.4萬噸。LME鋅庫存占全球庫存總量的37%。中國鋅需求較去年同期增加2.7%。
　　2017年1-2月全球精煉鋅產量同比增加6.0%，消費量較去年同期增加7%。日本需求為8.7萬噸，較2016年同期增加16%。
　　2017年1-2月全球精煉鋅需求較2016年同期增加14.3萬噸。
　　中國鋅表觀需求為96.7萬噸，占全球需求總量的44%。
　　2017年2月，全球扁鋅錠產量為113.47萬噸，消費量為108.39萬噸。
　　國內主要鋅冶煉企業開工率
　　3月鋅冶煉平均開工率為69.4%，環比下降0.4%，同比下降5.96%。2017年一季度鋅冶煉企業平均開工率70.67%，較2016年同期下降0.99個百分點，同比下降1.38%，預計4月開工率66.5%，較3月繼續回落。
　　鋅冶煉企業開工率
　　2017年以來鋅冶煉企業開工率持續下滑的原因主要是2017年以來鋅冶煉企業開工率持續下滑的原因主要是1.2016年下半年以來鋅精礦供應持續收緊，國際國內鋅精礦加工費一路下滑，冶煉廠原料成本大幅增加，利潤被礦山擠占，部分資金狀況欠佳的冶煉廠開工積極性受打壓。
　　2.春節結束，冶煉廠受季節性高電價壓力影響進入常規檢修期，3月云南廣西地區冶煉廠相繼檢修減產。同時冶煉廠為促使鋅精礦加工費上漲達成聯合減產協議，3月份12家國內鋅冶煉骨干企業研討會在西安召開，其中9家已于3月份或即將陸續采取停產檢修等措施，鋅冶煉企業開工率大幅下滑。
　　3.春節結束，鋅逐步進入消費旺季，但是2017年受兩會召開及國家新一輪環保督查影響，華北地區鍍鋅企業、華南地區壓鑄企業開工率較往年大幅下滑，鋅下游需求復蘇較往年顯著推遲。此外，2017年以來中國加碼房地產調控，房貸利率上升，房產消費預期大打折扣。受下游需求不及預期影響，鋅冶煉企業開工積極性下挫。
　　2、下游消費狀況
　　調研顯示3月鍍鋅企業開工率為80.38%，環比回升14.45%，主要因節后復工；開工率同比回落11.83%，主因3月受環保影響，華北多地鍍鋅企業遭限停產，對整體開工率有所拖累。鍍鋅版塊企業仍受環保因素影響，另了解鍍鋅終端需求不及去年同期，預計4月開工率回落至74.5%。
　　2017年3月氧化鋅企業開工率為58.4%，環增2.6個百分點。3月份中旬“兩會”召開以來，環保檢查趨嚴，部分河北地區氧化鋅企業產量受限制，致使3月氧化鋅開工率未能呈現明顯增幅，且將拖累影響4月產量。根據企業排產計劃，預計4月份氧化鋅開工率環比小幅回落至57%附近。
　　3月壓鑄鋅合金企業開工率58.8%%，較2個月上升15.4%。根據企業排單計劃，4月壓鑄鋅合金開工率60.4%較3月小幅增長1.58%。消費繼續好轉，主要表現在拉鏈拉頭、門窗鎖具、電子電器等產品訂單。
　　五、總結與展望
　　宏觀方面來看，中國經濟穩步上升，保持溫和擴張的態勢。歐元區經濟趨勢處于積極方向。美國經濟開始持續增長，調查顯示第二季度美國經濟向好。總體來看，宏觀經濟有逐步好轉跡象，全球經濟回暖。
　　基本面來看，前期鋅礦偏緊傳導至冶煉廠減產檢修增加。供給端受限，4月產量和進口量都難有大的增量，但需求方面鍍鋅大幅走弱，其余部分亮點不大，整體供需兩弱。在目前整體產業鏈庫存持續走低的情況下，因前期鋅價低迷，冶煉廠利潤快速下滑，檢修減產增加，此處繼續大幅下跌空間有限，建議謹慎做多，同時注意需求疲軟帶來的負面影響。
　　總體來看，因全球宏觀經濟逐漸恢復，同時供給依然偏緊，而需求的疲弱影響漲幅，隨著上半年傳統消費旺季接近尾聲，需求壓力會越來越明顯，2017年5月或將謹慎看漲，切勿追高。