美聯儲再度加息 貴金屬受到壓制
2017年06月16日 9:0 3653次瀏覽 來源： 方正中期 分類： 期貨
北京時間6月15日凌晨2點，美聯儲如市場預期加息25個基點，同時稱預計今年起開始縮表，起初每月縮減60億美元國債、40億美元MBS；縮表規模每三個月增加一次，直到達到每月縮減300億美元國債、200億美元MBS為止。不過縮表啟動時間以及具體細節并未公布。其實在5月的會議紀要顯示，官員們已經開始討論縮表規模等細節。但官員們沒有公布縮表的具體時間，也沒有表明將縮減資產負債表至什么規模。多名美聯儲官員此前曾公開表示，預計美聯儲縮表后，資產負債表規模將縮減至2萬億~2.5萬億美元。目前，美聯儲資產負債表規模約為4.5萬億美元。
本次美聯儲會議聲明顯示，聯儲決策者對疲軟通脹的擔憂有所增加，但仍預計今年將再加息一次、明年加息三次。會后的新聞發布會上，耶倫表示，本次會議聯儲決定加息體現出美國經濟取得進展，暗示會繼續加息，說若經濟進展符合預期，可能會“相對較早”實施縮減資產負債表的計劃，希望讓縮表不會明顯影響市場。耶倫仍然預計，循序漸進地加息是有保障的。在未來數年，美聯儲可能適合漸進式加息，但政策并沒有預設的模式。耶倫提到了新近公布的通脹數據。她說留意到數個核心通脹率數據疲軟，聯儲“密切監控”通脹走勢，又說“重要的是，不要對少數可能是噪音的通脹數據反應過度”。耶倫認為，通脹疲軟可能是受到暫時的因素影響。這暗示，她并不是很擔心通脹疲軟的趨勢。
我們認為，美聯儲加息并疊加縮表對全球流動性的收緊未來對于貴金屬將產生較大的影響。美聯儲的貨幣政策將使得貴金屬長期承壓，至少未來2年將處于震蕩偏弱的格局中。短期的避險需求只能導致階段性的反彈，尤其是在美聯儲加息后至下一次貨幣會議的空檔期內。期間受到其它惡性風險事件的沖擊時，會對貴金屬價格產生較大的刺激。下次重大美聯儲貨幣會議的時間點在9月及12月，市場普遍預計9月再度加息的概率較小，但將啟動縮表計劃。接下來6月中旬至9月初，投資者視線近期將轉移到特朗普政策能否有力推行上，如新政低于預期，美國經濟將重回下行，貴金屬價格走低后將有反彈。
有“恐慌指數”之稱的芝加哥交易所（CBOE）波動性指數（VIX）處于至10。VIX指數一度在5月初跌至10以下，創出10年來的低點，市場貌似風平浪靜但實際上是暗流涌動的狀態。從VIX走勢觀察，市場的波動未來一段時期將逐步升高，風險資產未來將遭受政治及地緣危機風波的洗禮。
投資需求是影響金價的重要性因素，國際金價走勢與投資需求具有高度的相關性。去年全球最大的黃金ETF--SPDR持倉量持續增加，從年初的640噸增增加到980噸，增量達300多噸，扭轉之前連續三年的凈流出格局，帶動價格脫離底部。今年以來黃金ETF--SPDR持續小幅增加，年初至今小幅增加33噸，推升金價走高。
另一方面，美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的最新報告顯示黃金非商業凈多頭持倉量（代表投機買盤）自去年第四季度經過大幅減少后，今年以來持倉量出現止跌企穩回升，但整體回升的速度略顯猶豫。由于CFTC公布的黃金持倉數據為滯后性數據，對黃金沒有前瞻性指引，但是投資者對黃金的投資表現較強的一致性，未來若黃金非商業凈持倉數據發生趨勢性轉變，需要引起重點關注。(方正中期)
責任編輯：李錚
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