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　　受包括美聯儲在內的全球央行貨幣政策由松趨緊影響，國際金價連續兩周收大陰。雖然歐美政治、中東局勢、英國退歐談判等政治不確定因素猶在，但市場對趨緊的貨幣政策的預期仍未完全計入黃金價格，黃金ETF連續遭遇拋售，當前空頭勢能并未被完全消化，預計后市金價仍將維持弱勢。
　　美聯儲貨幣政策偏緊
　　美聯儲6月鷹派加息震驚市場，同時其公布資產負債表縮減計劃比預期更迅速、幅度更大，受此影響，近日金價已下跌近4%。本周美國經濟數據相對較少，美聯儲“三號人物”杜德利6月19日稱美國經濟擴張之路還很長，而且強勁的就業市場終將帶動通脹反彈，這令美聯儲進一步收緊貨幣政策的預期再次升溫，隔夜美國市場實際收益率大幅走高，黃金價格快速跌破1250美元/盎司關口。
　　自美聯儲6月份會議以來，美元與黃金的負相關性與歷史狀況出現背離，美元一度走弱，我們認為其真實反映了5月以來美國經濟數據總體不佳，以及美國新政推行不順利的國內政治經濟狀態；而黃金不斷下跌則反映了以美聯儲為代表的全球央行政策偏緊的預期，兩者影響因素不完全統一，這是造成兩者與歷史整體走勢背離的原因。隨著美國國債實際收益率的不斷反彈，預計會為美元提供一些支撐，也將引發后市美元和黃金負相關性回歸，從而繼續壓制以美元計價的國際金價。
　　避險情緒邊際效用遞減
　　剛剛過去的4、5月，地緣政治因素使得黃金成為金融市場重要的風險對沖工具。然而，這種避險情緒邊際效用正在遞減。英國退歐談判進程周一正式開啟。文件顯示，英國和歐盟的談判代表同意在10月前進行的蹉商中，應集中討論公民權利、金融結算和其他單獨的問題。英國國內大選后保守黨的地位下降，增添了談判過程的不確定性，但近日金價的表現表明，市場對于政治因素的避險敏感性在下降。
　　中期需求難言樂觀
　　實物需求方面，未來前景總體并不樂觀。夏季歷來是需求淡季，對于中印兩個傳統大國都是如此。受7月1日稅改影響，印度黃金5月進口達到近2年高位122噸，隨著印度4月和5月的節日和婚禮季告一段落，預計6月進口會跌至5月的三分之一，進口量估計將在40噸左右。根據我們的實地調研，當前國內金店銷售狀況延續了往年的淡季傳統，總體表現不佳。
　　從黃金ETF持有狀況來看，近日拋售氛圍較強，而上周機構凈多持倉也是大幅減少，反映出市場總體處于空頭氛圍之中。
　　技術上，日均線拐頭下行，MACD等指標死叉向下，小時形態和指標均顯弱勢，內外盤成交量、持倉量的變化，反映出空頭正主動出擊，多頭無力抵抗，金價短時難言樂觀，上方阻力在1265—1270美元/盎司，下方支撐為1228—1235美元/盎司。