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　　當(dāng)前市場投資者對貴金屬市場都有比較強的信心，上周表現(xiàn)最好的貴金屬是白銀，上漲3%，投資者傾向于購買白銀ETF，我們可以做出推測，如果貴金屬整體趨勢上漲，那么銀價應(yīng)該會跑贏其它貴金屬。

　　一、利好貴金屬價格的因素
　　彭博社報道，黃金交易員和分析師本周持續(xù)看漲貴金屬價格。歐洲央行繼續(xù)刺激經(jīng)濟；此外，美元也在對特朗普總統(tǒng)的調(diào)查中下滑，這些都支撐貴金屬價格的上漲。
　　美國特別檢察官穆勒Robert Mueller正在深入調(diào)查特朗普通俄的情況。他現(xiàn)在正在調(diào)查特朗普的商業(yè)交易，一旦調(diào)查顯示特朗普和俄羅斯之間有勾結(jié)，那么貴金屬市場有望大幅上漲。
　　當(dāng)前市場投資者依然對黃金的牛市有比較強的信心，即使股市處在上漲的趨勢，但這并沒有影響黃金的上漲。分析師指出，當(dāng)前美國通脹放緩，美聯(lián)儲擔(dān)心資產(chǎn)價格低迷，同時調(diào)查也顯示，基金經(jīng)理人對購買股票變得越來越猶豫了。
　　Sprott資產(chǎn)管理公司的Jason Mayer表示，“當(dāng)前美國股市不間斷的牛市導(dǎo)致了很多基金管理人的自滿情緒，一旦股市牛市的潮流轉(zhuǎn)向，那么股市的崩盤將會使迅猛的，這時候貴金屬價格將會受到強勁的支撐。”
　　美國總統(tǒng)特朗普的提振經(jīng)濟的議程再度受挫之后，美元上周已經(jīng)跌至了11個月來的最低點。同時，歐洲股市也在下跌，盈利令人失望，這些也都會給貴金屬價格構(gòu)成支撐。

　　二、不利貴金屬價格的因素
　　對貴金屬價格不利的重要因素之一就是基金投資者似乎并不青睞于購入。對沖基金和基金投資者似乎都失去了對貴金屬的信心。
　　頭寸方面，黃金凈多頭頭寸在截至7月11日的一周內(nèi)，跌至17個月最低點。貨幣經(jīng)理正在從黃金市場退出。分析認(rèn)為，這很可能是經(jīng)理人認(rèn)為，美國和歐洲正在貨幣緊縮，基金經(jīng)理人們并不認(rèn)為美聯(lián)儲可能會改變其逐步升息的利率軌跡。
　　不過，也有分析師認(rèn)為，在新的上漲趨勢到來之前，黃金的凈多頭頭寸勢必會出現(xiàn)大幅下跌，這也會給將來金價大幅走高變得更有可能。
　　實物黃金買盤不振，也對貴金屬價格帶來不利的影響。
　　彭博社報道，英國皇家造幣廠的銷售額與前三個月相比下降了62%。銷售額同比下降41%。根據(jù)瑞士聯(lián)邦海關(guān)總署網(wǎng)站上的數(shù)據(jù)，五月份瑞士黃金出口下降了169.5噸。對印度的月度出口也有所下滑。
　　不過，值得一提的是，瑞士聯(lián)邦海關(guān)總署對中國和香港的出口均有所上漲。這也暗示，在中國黃金市場仍然看好。

　　三、當(dāng)前白銀較黃金更有投資價值
　　分析師指出，隨著白銀價格的下跌，特別是在金銀比例不斷擴大的背景下，也就是當(dāng)前黃金價格相對于白銀價格不斷上漲，但是這種趨勢可能會逐漸改變。相對于黃金ETF，投資者更傾向于涌入白銀ETF。
　　有趣的是，對于白銀價格的未來走勢前景，當(dāng)前期貨市場似乎仍然還在看跌。對沖基金當(dāng)前持有的白銀頭寸仍然是凈空頭，美國利率不斷上漲是對沖基金持有凈空頭的背后的重要原因。不過，這種情況很可能改變，一旦美聯(lián)儲的正常化出現(xiàn)放緩的跡象，那么銀價很可能會大幅反彈。
　　今年4月以來白銀ETF不斷增倉，基金經(jīng)理看好白銀后市前景，而黃金ETF卻從今年6月份開始出現(xiàn)回落。從黃金和白銀ETF基金持倉對比中，我們可以發(fā)現(xiàn)，基金投資者當(dāng)前更青睞白銀。如果未來貴金屬市場出現(xiàn)牛市，那么白銀很可能跑贏黃金。
　　綜上所述，當(dāng)前貴金屬市場看多的因素似乎較看空因素更有說服力，因此貴金屬市場的后事前景依然看好，而貴金屬中，白銀很可能會領(lǐng)跑其它貴金屬。