鎳價拉升加速 注意倉位管理
2017年08月10日 9:1 3378次瀏覽 來源： 方正中期 分類： 期貨
鎳價近期短暫整理后繼續在政策風向偏暖，產業因素向好以及其它突發因素共振下繼續走升，后期需要看不銹鋼下游需求能否有序消化，及產業鏈條供應變動，資金推動已在其中扮演更多的作用，注意高位波動風險。
一、宏觀面因素支持仍在
美國進入加息周期，并要縮減資產負債表，近期在強勁的非農就業數據下，美元已經止跌企穩有所反彈了，但是強度暫有限，仍會有反復。而國內資金面暫時較為寬松，整體資金面從上半年的偏緊或逐漸轉向于穩定，新出臺的PMI數據環比小幅上漲，因黑色、有色價格出現了明顯回升。國內供給側改革受益的品種繼續處于主導位置，黑色系螺紋走勢方興未艾，有色金屬則在鋁去產能帶動下強勢跟隨。而鎳因不銹鋼原因處在跟隨波動的位置，在黑色有色雙料加持之下展開了強勁反彈。
二、補漲要求的顯現，資金推動顯著
以鎳在兩系中的相對位置來看會發現鎳處在起漲較晚，跟漲明顯的位置上。有色體系里在2015至2016年陸續開始的有色見底至當前上漲程度來看，銅上漲56%，鋅上漲109%，鋁上漲70%，鉛上漲67%，錫上漲85%，而鎳見底最晚上漲幅度僅38%。
在黑色體系中，暫不考慮煤炭的漲勢，僅類比鋼材與礦石，螺紋鋼上漲150%，熱卷上漲143%，鐵礦石上漲102%，如果考慮不銹鋼現貨，不銹鋼上漲也有44%，鎳僅38%。
因此無論是在黑色還是有色體系中，鎳都成為漲勢最為落后的品種。當前的落后品種在漲勢最兇猛的品種走勢帶動下顯現洼地屬性受到資金熱捧，終顯現出相對強勁補漲的氣勢。當前鎳期貨沉淀資金高達44億。
三、鎳市基本面信息相對有利多提振
1、短期提振信息
日本住友金屬礦業有限公司（Sumitomo Metal Mining Co . ltd .，簡稱：住友）今日表示，由于鎳價暴跌，以及所羅門群島（Solomon Islands）因礦業權益引起的法律糾紛，公司決定將退出在該島國的鎳礦勘探項目。住友于2005年開始在所羅門群島展開勘探業務，已與澳大利亞的Axiom Mining公司進行了長達六年的法律拉鋸戰，這場斗爭終于在今年落幕，其結局是兩家公司都沒撈著在Isabel省鎳礦的開采權利。住友計劃到2021年將鎳的年產量目標從目前的10萬噸增加至15萬噸。公司表示將繼續通過菲律賓和印尼等國的項目尋求新的鎳資產。這個消息短期對鎳市形成提振，也顯示鎳價的低迷對于市場新投入采礦積極性的制約。
2、供給變化
上海有色網（SMM）獨立調研數據，2017年7月電解鎳樣本產量為13150噸，較 6月份增加1170噸，增幅9.8%。樣本月產能21134噸，占全國95.4%，折合成全國產量為13784噸，1-7月全國累計產量89717噸，同比下降12%。7月份，金川集團產量較上月增加1300至11600噸，因原料問題解決，且7月份電解鎳價格向好，故產量有明顯增加；銀億因不看好后市鎳價，且當月電解鎳產品盈利相對較差，產量仍維持低位，較6月微增50噸，僅維持長單供貨量；煙臺凱實因原料來源問題，于7月中旬停產，7月產量約為200噸，較6月縮減150噸。
國內電解鎳供需略偏緊，從交易所持續下降的庫存可見一斑。而電解鎳生產從年初到現在的生產累計值也是同比下滑12%，進口更是因為內外盤經常性的倒掛而表現低迷，因此對于國內庫存形成較多消耗。而對于國際供應來說，龐大的LME庫存中鎳板庫存為11萬噸左右，其余為鎳球及鎳粒，這意味著LME向國內可流動的鎳板絕對數量也并不是很多，電解鎳板國內供應收緊態勢也成為支持近期鎳價上行的理由。
此外，國內鎳鐵今年也受到環保等因素影響，整體供應恢復彈性不足，這也是近期鎳市受到提振基本面支持。不過，需要注意的是，當前價格下，國內很多鎳鐵廠大部分已可盈利，而11000美元如果到達，印尼前期關停的13家鎳鐵廠復產的可能性也會增大，因此近期鎳價上行會增加企業增產的需求。此外，鎳價上漲也勢必會點燃印尼當地鎳鐵企業的生產情緒加之中資產能的大規模投放，后期對于國內鎳金屬的供應將會形成壓力，屆時鎳價的上漲或也會受到抑制。后期的進口變化值得進一步關注。
3、下游需求
從不銹鋼自身來看，前期庫存去化已經起到令價格出現反彈的效果，但是持續的高度受到未來需求預期的反制約，暫時還下游表現冷靜，采購謹慎，市場暫無有太強烈的需求預期。短期螺紋鋼等期貨創近期新高的漲勢形成了較強的溢出帶動效應，現貨不銹鋼冷軋上調報價，對于鎳市需求預期有所提振，后期仍會受黑色系走勢延續性，以及自身需求的反制約。
鎳價走勢后期繼續受宏觀、資金、周邊商品帶動影響料較為顯著，補漲跟漲意愿已經得到一定程度的體現，產業鏈條相關利潤也呈現正面變化會影響后期供應改善預期。鎳后期走勢將會受到不銹鋼實際需求變化以及鎳產業鏈供應調整節奏的影響。對于當前的強勁上行，且行且珍惜，不建議過度追漲，當前漲勢投機沖動已經在逐漸蓋過基本面合理上漲訴求。注意高位波動過程中的倉位控制。
責任編輯：李錚
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