庫存重回20萬噸上方 短期銅價或?qū)⒒芈?/h4>
2017年08月17日 8:46 4003次瀏覽 來源： 盛達(dá)期貨研究院 分類： 期貨
最近一個半月時間，滬銅連續(xù)震蕩走高，并且中間出現(xiàn)加速上漲，上周銅價在沖高后有所回落，我們注意到，銅價在上漲的同時，上期所精煉銅庫存也連續(xù)三周增加，截止到8月11日當(dāng)周已經(jīng)回升至20.78萬噸，并且上升幅度呈現(xiàn)擴(kuò)大跡象，我們認(rèn)為在國內(nèi)冶煉廠檢修對產(chǎn)量影響較小和新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)的情況下，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量將逐步增加，另外在房地產(chǎn)銷售下滑明顯和當(dāng)前處于消費淡季的影響下，短期銅價或?qū)⒒芈渥叩停僮魃蠝~1710合約可在51000元/噸附近輕倉試空，止損位51500元/噸，目標(biāo)位49000元/噸。具體分析如下：
一、精煉銅產(chǎn)量穩(wěn)定增加
庫存重回20萬噸上方 短期銅價或?qū)⒒芈?br /> 據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，今年上半年國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量為435.3萬噸，同比增加7.5%，增幅穩(wěn)定。另外據(jù)了解，江銅富冶和鼎銅業(yè)（新增15萬噸電解銅產(chǎn)能）、葫蘆島宏躍（精練15萬噸/年）、靈寶黃金(1.56 -1.89%)（10萬噸/年）和中原黃金（精練15萬噸/年）等新建冶煉產(chǎn)能預(yù)計將在四季度逐步投產(chǎn)，在目前國內(nèi)銅精礦總體供應(yīng)相對充裕和冶煉利潤相對穩(wěn)定以及煉廠檢修影響較小的情況下，預(yù)計下半年國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量或?qū)⒅鸩皆黾樱a(chǎn)量增幅或?qū)⒈３衷谙鄬Ψ€(wěn)定的水平上。
二、需求或?qū)⑥D(zhuǎn)弱
庫存重回20萬噸上方 短期銅價或?qū)⒒芈?br /> 家電市場方面，雖然今年空調(diào)市場表現(xiàn)亮眼，但是據(jù)SMM了解，空調(diào)企業(yè)和銅管企業(yè)從6月底開始新增訂單量開始出現(xiàn)下滑，加上空調(diào)庫存壓力，后期空調(diào)生產(chǎn)動力或?qū)p弱；房地產(chǎn)方面，全國樓市已開啟的“5限時代”使得房企公布的7月份銷售業(yè)績顯示，TOP100房企整體銷售下滑39.1%，另外年初截止到8月6日，30大中城市商品房成交面積和套數(shù)分別累計同比減少34.0%和33.1%，房地產(chǎn)市場增速降幅明顯；汽車市場方面，中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的“中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)報告”顯示，7月經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為52.5%，目前汽車市場整體庫存壓力仍然較大，而七八月份是傳統(tǒng)的車市淡季，加上容易出現(xiàn)高溫、大雨等極端天氣，會對整體車市有所影響，下半年車市難言樂觀。在當(dāng)前傳統(tǒng)消費淡季的時間下，我們認(rèn)為國內(nèi)精煉銅的消費或?qū)⒆呷酢?br /> 三、SHFE精銅庫存重回20萬噸以上
庫存重回20萬噸上方 短期銅價或?qū)⒒芈?br /> 在最近兩個半月的時間里，上期所精煉銅庫存在觸碰最低17.7萬噸后，連續(xù)三周回升，截止到8月11日當(dāng)周已經(jīng)回升至20.78萬噸，并且上升幅度呈現(xiàn)擴(kuò)大跡象。我們認(rèn)為庫存的連續(xù)回升主要是由于下游需求轉(zhuǎn)弱所致，將會限制銅價上漲空間。
四、國內(nèi)精煉銅市場供需平衡表
庫存重回20萬噸上方 短期銅價或?qū)⒒芈?br /> 目前國內(nèi)銅精礦相對充裕的供給和穩(wěn)定的冶煉利潤以及煉廠檢修影響較小將使得8月份精煉銅產(chǎn)量有所增加，近期進(jìn)口銅供應(yīng)比較穩(wěn)定；而房地產(chǎn)銷售的明顯下滑和汽車的高庫存將拖累精銅消費，加上當(dāng)前處于傳統(tǒng)消費淡季，8月份國內(nèi)精銅供需過剩量將會繼續(xù)增加。
綜上，在國內(nèi)冶煉廠檢修對產(chǎn)量影響較小和新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)的情況下，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量將逐步增加，而在房地產(chǎn)銷售下滑明顯和當(dāng)前處于消費淡季的影響下，8月份國內(nèi)精銅供需過剩量將會繼續(xù)增加，短期銅價或?qū)⒒芈渥叩汀２僮魃蠝~1710合約可在51000元/噸附近輕倉試空，止損位51500元/噸，目標(biāo)位49000元/噸。
責(zé)任編輯：葉倩
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