基本面無憂 鋅價調整空間料有限
2018年01月31日 8:23 4728次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 期貨 作者： 孫翔峰
周二，有色金屬大漲后劇烈回調，但近期強勢的鋅仍表現出色。截至昨日收盤，滬鋅主力1803合約微跌0.04%，抗跌屬性明顯。業內分析人士認為，鋅仍處于供不應求的大周期當中，供需缺口的持續炒作邏輯仍在，此外，春節之后國內需求也將支撐鋅價維持高位。
滬鋅創下10年新高
近期，滬鋅期價表現強勢，主力1803合約周一最高升至10年來水平27235元/噸，盡管昨日出現小幅回調，但較其他有色品種相比，仍較為抗跌。
上海有色網劉夢月表示，就基本面來看，國外LME鋅庫存呈現持續下降之勢，低至18萬噸下方。此外，在國外鋅現貨20多美元高升水下，注銷倉單出現增加，且受外盤擠倉風險推動，整體走勢偏強；國內方面，近期供應面有持續收緊狀況，鋅精礦緊張持續，且受天氣影響下，內蒙古、陜西、新疆等地中小型取暖設施不健全企業已進入放假，加之運輸受雨雪天氣影響下，到貨量有所受制。春節前期，下游按需有所備庫，主要表現為鍍鋅、氧化鋅等企業，三地社會庫存連續兩周小幅降至14萬噸下方。整體利多鋅價走勢。
金瑞期貨研究所高級研究員曾童表示，基本面上，2016年開始，鋅的供需缺口就一直沒有改善，目前這一邏輯有望得以延續。此外，1-2月份是鋅的傳統淡季，庫存減少也提升了市場信心，市場判斷需求并沒有減少，因此近期鋅價在淡季頻頻刷新高點。
美爾雅期貨金屬分析師王艷紅則認為，雖然目前是消費淡季，但受到南方雨雪天氣等因素影響，鋅加工費逐步提高，整體供應同樣偏弱，支撐鋅價走勢。
恐高情緒累積
不過，隨著鋅價持續走高，市場的恐高情緒也在逐漸累積。數據顯示，1月30日，精煉鋅總計倉單為34042噸，較前一交易日減少100噸，滬鋅1803合約多頭減倉跡象明顯，前期增倉較多的永安期貨，多單減倉5298手，中糧期貨(博客,微博)也減倉2556手。
現貨上，上海現貨主流0#鋅下跌180元至26820-26920元/噸，均價達26870元/噸，廣東南儲華南0#鋅下調230元運行至26580-26880元/噸，均價26730元/噸。鋅價高位回落，廠價維持出貨正常，貿易商謹慎入市，以長單交投為主，隨鋅價走低，出貨意愿不佳，市場貼水小幅收窄，雙燕等品牌貼水70-60元，普通品牌貼水100元附近，天津市場消費仍較冷清，現貨對滬鋅1803合約貼水300元/噸左右，日內下游仍畏高鋅價保持觀望，市場整體成交平平。
曾童認為，雖然市場對于后期消費比較樂觀，但在消費未得到證實之前，市場存在一定的不確定性。不過整體來看，后市依然存在較多機會。
“我們整體比較樂觀，二季度中國消費回歸之后，中國會吃掉大部分的庫存，供需矛盾會進一步體現，”曾童表示，由于目前市場庫存較小，市場價格波動可能會加劇。
王艷紅也表示，市場對春節后國內消費回歸的預期仍然強烈，在整體供需失衡的邏輯沒有被證偽之前，鋅價難以大跌，維持中期做多策略。
責任編輯：葉倩
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