貿易戰爆發加息落地 金價或將開啟上漲模式
2018年03月27日 8:44 7618次瀏覽 來源： 方正中期 分類： 期貨 作者： 劉崇娜
上周四美聯儲如期加息，美元利多因素出盡，歐洲央行或將在2019年開啟加息通道，疊加美國特朗普貿易戰升級，筆者認為無論貨幣政策方面及全球政治不確定性方面，均對黃金形成強有力支撐，金價或將開啟上漲模式。
一、美聯儲加息靴子落地，歐洲或于2019年首次加息
北京時間3月22日凌晨，美聯儲如期加息25個基點至1.5%-1.75%，并維持2018年加息3次的預期，預計2019-2020年加息更加陡峭。從歷史上來看，美聯儲加息前金價承壓走低，加息靴子落地后，往往利空出盡，金價迎來一波反彈，此次加息對金價影響符合歷史規律。另外，盡管鮑威爾對經濟和通脹前景十分樂觀，且認為市場金融脆弱性溫和，反復拉開自己與點陣圖預期之間的距離，稱點陣圖乃 FOMC 成員們的預期，唯一的投票結果就是 3 月份加息。市場對于美聯儲今年加息4次的預期大幅降溫，美元走低，金價獲得強有力支撐。
另外，英國央行維持利率決議不變，但意外有兩名官員支持加息。歐洲央行消息人士表示，歐洲央行討論焦點已經轉向利率路徑，因即便是鴿派委員也支持今年底結束QE。歐洲央行決策者大致對市場預期的在2019年第二季度首次加息感到滿意。美聯儲連續加息六次，對于高債務的美國而言，利息成本增加，美國全國債務規模首次飆升至21萬億美元上方，預計美國加息動能逐漸縮小。而歐洲處于即將啟動加息階段，對美元呈現重大打擊。中國方面，人民銀行采用溫和的公開市場操作手段，以非傳統加息方式應對美聯儲加息。
二、特朗普貿易戰引發恐慌情緒
3月22日，特朗普在白宮正式簽署對華貿易備忘錄，對華500億美元商品征稅、限制投資、未提簽證，美貿易代表列出十大征稅目標產業，劍指“中國制造2025”。媒體稱美國將向WTO起訴中國。中國予以反擊，中國駐美大使館表示，如果美方執意要打貿易戰，我們將奉陪到底。中國商務部就美國進口鋼鐵和鋁產品232措施提議中方應對措施，以平衡美方232措施對我國造成的利益損失，中止減讓產品清單涉美對華出口約30億美元。第一部分共計120個稅項，涉及美對華9.77億美元出口，包括鮮水果、干果及堅果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗參、無縫鋼管等產品，擬加征15%的關稅。第二部分共計8個稅項，涉及美對華19.92億美元出口，包括豬肉及制品、回收鋁等產品，擬加征25%的關稅。3月23日，美國總統簽署對歐盟、澳大利亞、加拿大、墨西哥、阿根廷、韓國和巴西的關稅豁免，可見美國貿易戰直指中國。一方面，美國貿易逆差不斷擴大，1月攀升至566萬億美元，創下2008年10月以來新高。特朗普為贏得中期選舉，大概率將努力兌現改善貿易的承諾。另一方面，中國高端科技迅速發展，美國在該領域的領先地位受到威脅。作為全球前兩大經濟體，貿易戰爆發無疑將阻礙兩國甚至全球經濟的復蘇，市場恐慌情緒蔓延，股市出現大幅走低，黃金避險需求提振，金價大幅走高。但美國深知貿易戰對兩國經濟發展均利大于弊，因此貿易戰的可能性不大，但貿易摩擦或將增多，對黃金依然有較強支撐，預計金價將開啟上漲模式。
三、投資者信心有所回暖
截止3月23日，COMEX黃金主力合約當周上漲2.97%，收于1352.9美元/盎司，最高價達到1356.3美元/盎司。截止3月20日當周，COMEX黃金的總持倉增加3.56%至54.5萬手，非商業凈多頭減少11.44%至14.9萬手。截止3月23日，全球最大黃金ETF Gold Trust-SPDR黃金持有量增加1.23%或10.32噸至840.22噸。自2月7日以來SPDR黃金持倉不斷增加，回到2月5日水平，表明投資者整體對黃金后市較為樂觀。
綜上所述，美聯儲3月加息靴子落地，維持2018年加息三次預期，不及市場預期鷹派，歐洲或將于年底退出QE，2019年開啟加息進程，美元利多出盡。全球地緣政治緊張，特朗普貿易戰直指中國，市場恐慌情緒蔓延，股市大跌，黃金避險需求大獲提振，金價有望打破震蕩格局，開啟上揚模式。
責任編輯：葉倩
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