“土豪金”不敵“銅博士”
2018年06月12日 8:40 5039次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 期貨
作為抗通脹和避險利器，黃金近幾年一直被市場寄予厚望，來自國內外各主力機構的買入推薦不絕于耳。
不過，二季度以來，黃金市場整體表現低迷，COMEX黃金期貨主力合約震蕩走弱，最新收報于1303.5美元/盎司，累計下跌2.35%；同期，倫敦金現貨價格跌幅為1.99%。
相比黃金，銅價近期強勢襲來，成為市場上的搶手品種。經過多月調整之后，COMEX銅期貨上周更是強勢逼人，最新收報于3.2995美元/磅，二季度累計上漲8.43%；倫銅價格最新收報于7305.5美元/噸，維持在四年半高位7348元/噸附近，同期累計漲幅達8.38%。
美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新公布的數據顯示，截至6月5日當周，對沖基金和基金經理減持黃金期貨期權凈多頭部位，增持期銅期權凈多倉。其中，投機客減持COMEX黃金期貨凈多倉3169手至58066手，增持COMEX期銅期權凈多倉18887手至48799手，為四個月來凈多倉最高水平。
為何近期貴金屬成為“燙手山芋”，“銅博士”則炙手可熱？
招金期貨貴金屬研究院副院長曹夢洋向中國證券報記者稱，影響近期金價走勢的因素主要有兩方面：一是美聯儲加息，另一種是市場避險情緒，當前金價下挫主要是源于美聯儲加息預期增強打壓。從資產配置角度考慮，上半年金銀波動率較低，市場關注度不高，也是金價窄幅震蕩的原因。而銅方面，2018年以來，全球主要經濟體通脹整體呈現上升趨勢，主要是因發達經濟體的復蘇高點與新興經濟體的動能增強同向疊加，發達經濟體產出缺口逐步彌合與新興經濟體過剩產能出清形成總供給張力，全球貨幣政策收緊對通脹的制約存在滯后。因此，隨著通脹預期攀升，具有商品屬性的銅價表現得更亮眼。
從資產屬性角度來看，廣發期貨發展研究中心總經理劉清力表示，雖然黃金具有避險資產屬性，但目前來看，市場其實并沒有太強的避險需求，或者對于美國引發的貿易摩擦問題、伊朗問題等，會否引發避險偏好上升還有待觀察。實際上，黃金更適合作為“固收”關聯資產，主要因其定價與利率緊密相關。現階段，黃金更多是體現這種屬性，在利率較快上行階段，金價傾向于下行。
“從投資組合傾向角度來看，在利率較快上行階段，市場避險偏好平穩的情況下，市場更傾向于投資于偏高收益資產。此階段，商品多數會是偏高收益資產，比如原油等，而不是持有黃金。”劉清力說。
責任編輯：葉倩
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