市場情緒消化疊加供應端支撐 銅價有望止跌反彈
2018年07月10日 9:31 3830次瀏覽 來源： 廣州期貨 分類： 期貨 作者： 許克元
近期中美貿易戰持續升級，滬銅主力1809合約快速跌破5萬整數關口，短期銅價急速下跌，市場情緒得以消化，市場關注焦點或將再次轉向基本面，智利大型銅礦Chuquicamata和Escondida的罷工預期對銅價形成支撐。盡管偏弱的宏觀大環境暫并未改變，但利空出盡后，銅價在基本面利好消息的支撐下大概率止跌反彈。
一、貿易戰仍存不確定性，但短期市場情緒有所消化
上周，中美貿易戰第一回合正式打響。美國從7月6日開始對340億美元中國產品加征25%的關稅，中國隨即予以同樣力度、同等規模的關稅進行反擊。特朗普表示，美國可能會在兩周內跟進對另外160億美元商品加征關稅，投資者需密切留意未來貿易政策的動態。
但就在中美雙方開始互相征收關稅的首日，美國貿易代表辦公室宣布啟動關稅排除程序，公布了301條款中國關稅豁免辦法，使部分產品關稅有望取消。然而財新網消息稱，與此前的關稅聽證會一樣，該程序將對關稅清單產生微調，但不會影響整個對華關稅實施計劃。
后期貿易戰仍存不確定性，對整體基本金屬價格形成壓制，但短期來說，市場情緒釋放，銅價繼續下跌空間有限。
二、智利開啟第二輪銅礦談判潮 下半年仍有十幾次勞資談判
據上海有色網，智利銅礦山2018年將到期的勞資合同共有32份，到今年年底前仍有十幾份勞資合同需要進行談判。市場上大部分的目光仍關注必和必拓的Escondida銅礦，該礦勞資合同談判期限已進入最后三周。
目前需密切關注的是Codelco銅業旗下的Chuquicamata銅礦，上周該礦已有消息稱將在短期內舉行罷工。該礦旗下三個工會也已進行表決，贊成罷工決議。 Chuquicamata是Codelco旗下的第二大礦山，同時也是全球最大的露天銅礦之一，2017年該礦生產了33.1萬噸銅。銅礦偏緊預期為中長期銅價形成支撐。
三、下游需求有所好轉，現貨對銅價壓力減弱
進入7月后，資金相對寬松以及價格走低引來下游備貨力度明顯提升，截至7月6日，上海電解銅現貨對當月合約報貼水20元/噸-升水50元/噸，貼水較前兩周已明顯收窄。庫存方面，截至7月6日，相對前一周，LME庫存減少約1.9萬噸至27.5萬噸；SHFE庫存減少0.53萬噸至25.8萬噸；COMEX庫存減少0.13萬噸至22.2萬噸；上海保稅區庫存增加1萬噸至51.3萬噸。全球四地庫存合計約127萬噸，減少約1.4萬噸。
總體來說，當前貿易戰340億利空幾乎釋盡，但仍需追蹤后續。基本面來看，Escondida愈發逼近的勞資談判存有一定隱患，最新消息稱其雙方至今仍有較大分歧，Chuquicamata銅礦將在短期內舉行罷工。進入7月后，資金相對寬松以及價格走低引來下游備貨力度明顯提升，可見當下消費尚穩。銅價在經歷超跌后，有望止跌反彈，短期滬銅主力1809合約目標位51500元一線。僅供參考。
責任編輯：李錚
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