消費淡季成本上移 滬鋁低位整理
2018年07月18日 9:6 4076次瀏覽 來源： 海通期貨 分類： 期貨 作者： 胡畔
近期，美國意外宣布對華再征2000億美元商品關稅，疊加國內二季度生產和需求數據均有走弱跡象，有色市場整體承壓。7月16日美俄兩國對話，市場擔心俄鋁制裁結果，倫鋁一度上漲1.3%，提振滬鋁。但由于基本面仍較為疲軟，預計后市滬鋁維持區間振蕩走勢。
成本重心上移
當周國外氧化鋁價格持穩，截至7月16日，澳洲氧化鋁FOB價格為468美元/噸，較上周回升8美元/噸；國內氧化鋁止跌回升，山西和河南均較前兩周上漲140元/噸至2895元/噸。目前，國內北方地區氧化鋁廠因鐵礦石供給緊張，現金虧損出現檢修或彈性生產，山西、河南地區如中鋁、萬基、錦江等已宣布實行彈性生產，涉及規模300萬噸/年。同時，山東地區上周再次簽訂氧化鋁出口訂單，推升其價格上漲。另外，近期國務院出臺《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，范圍擴大至京津冀及周邊、長三角、汾渭平原等區域，對氧化鋁、陽極等原料影響更大，后續不排除山西、河南、山東等地區因原料結構性短缺繼續推高用鋁成本。
產能緩慢回升
供應上，雖然受環保影響，新產能投產速度放緩，但運行產能仍趨升。根據上海有色網數據，6月國內電解鋁年化運行產能為3676萬噸，環比5月增加58萬噸，主要受河南省內復產以及廣西、內蒙古、甘肅等省產能通電投產影響。當前環保回頭看基本結束，7月國內電解鋁產量增速有望轉負為正，預計7月電解鋁產量為312.5萬噸，同比增加0.2%，2018年整體運行產能規模呈現逐漸提升態勢。
庫存仍有反復
需求端，我國6月未鍛造的鋁及鋁材出口51萬噸，同比增加10.9%，在人民幣貶值背景下，鋁材出口繼續亮眼；但7月、8月傳統消費淡季，下游鋁型材以及鋁板帶箔企業開工率繼續下降。庫存方面，數據顯示，截至7月16日國內十六地社會庫存總計174.5萬噸，較上周四增加0.2萬噸，再次由降轉升，消費淡季顯現。但7月17日出庫量略有增加，周環比增加1.8萬噸至14.9萬噸，鋁棒庫存也略微減少0.1萬噸至8.65萬噸，社會庫存仍有反復可能。
綜上所述，近期，倫鋁雖有所反彈，但庫存不斷增加壓制其反彈高度，這對滬鋁的提振有限。從基本面來看，一方面，氧化鋁價格回升支撐鋁價；另一方面，庫存高位反復，消費淡季顯現，且國內新增產能整體仍是回升趨勢，滬鋁短期大概率仍是圍繞14000元/噸一線低位振蕩，繼續關注氧化鋁和自備電政策的進展。
責任編輯：李錚
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