滬鋅四連陽 低庫存還是強支撐
2018年08月29日 10:7 6937次瀏覽 來源： 金融界 分類： 期貨
當前市場對于鋅低庫存交易邏輯仍較認可。據上期所發布數據顯示，8月28日鋅注冊倉單續降401噸至2727噸，處于2007年10月以來最低水平。
而本周一SMM庫存數據顯示，滬粵津三地社會庫存較上周五小增4700噸至10.98萬噸，逐漸脫離10萬噸低位警戒線；同時，據SMM了解，上周五保稅區庫存下降1.1萬噸至12.1萬噸左右，疊加進口窗口持續開啟，及滬粵現貨市場進口鋅流通逐漸寬松現狀，庫存增量主由進口鋅貢獻，價格低位冶煉廠減產惜售暫無明顯改善。回顧歷史數據發現，2018年4月下旬，三地社會庫存疊加保稅區庫存貨量40萬噸，而當前累加貨量僅23萬噸，2018年鋅錠仍處于去庫存狀態。這或許說明，年內礦山復產向鋅錠生產之間的傳導不算通暢，目前海外礦山復產進入兌現階段，進口礦TC接連攀升表明當前礦供給市場寬松，但國內煉廠檢修減產暫未恢復，實際鋅精礦平衡創建仍需時間磨合。金九銀十消費旺季剛過一半，冶煉廠冬儲引發的礦緊張將逐步走入投資者視角，但需注意，海外礦山復產于四季度有所放量，2018年冬儲對價格的支撐力或將減弱。私以為，進口礦TC可作為評估海外礦山復產程度的檢測指標，當前市場聽聞70-90美金/干噸市場已有少量成交，走高勢頭仍持續，若進口礦加工費見頂回落，表明礦復產預期或已全然落地。近期鋅價四連陽重心逐步攀升，一方面，基本面低庫存對價格存在有效支撐，另一方面，當前宏觀面表現較為平穩。前期幾輪鋅價暴跌都受到宏觀黑天鵝事件引發蝴蝶效應的沖擊，當宏觀事件激發了市場避險情緒，鋅空頭配置角色重回投資者視角，基本面利空預期被放大，引起情緒性下挫。然當前現貨供需矛盾已脫離最緊張狀態，月間差小幅收窄，滬鋅主力合約上破60日均線(21800元/噸)或將承壓。
責任編輯：李錚
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