鋁四季度報告——供應仍然過剩 政策托底鋁價
2018年10月15日 9:32 2989次瀏覽 來源： 金瑞期貨 分類： 期貨 作者： 李科文
傳統消費放緩，四季度保持謹慎。未鍛造鋁和鋁材出口繼續表現較好。內銷方面受國內下游傳統相關行業影響明顯。其中，房屋竣工面積增速持續保持-10%以下，拖累鋁內銷消費增長。四季度而言，積極財政政策能否有效刺激經濟尚待驗證，加之環保政策擾動，預計四季度內銷增速大致在2-5%，全年表銷將在4.1%-4.6%之間。
潛在產能增量仍有，供應不容樂觀。由于當前鋁需求距離國內產能瓶頸（合規指標約4400萬噸）尚有差距，因而指標因素短期內對并不會對供應造成影響。四季度后新產能投放將較為密集。我們預計到2018年底運行產能將達到3821萬噸。預計2018年全年仍維持緊平衡，而對于2019年統計國內仍有約250萬產能新建計劃，疊加2018年剩余建成待投放產能，在預計明年樂觀表銷增速5.4%情況下，明年仍將過剩120萬噸。
取暖季限產程度減弱，關注自備電政策。氧化鋁價格因礦石問題價格仍有支撐，預計四季度氧化鋁價格均衡價格波動區間在2900-3300元/噸。同時今年境內外氧化鋁價差擴大使得氧化鋁出口有利潤，在此情況下四季度國內鋁廠通過出口手段更容易維持國內氧化鋁平衡。預焙陽極在四季度陽極供需好轉情況下，利潤將呈現修復，預計四季度預備陽極價格將出現回暖，價格區間在3800-4300元/噸?！度济鹤詡潆姀S規范建設和運行專項治理方案》預計年底前將會出臺正式文件。如果政策落地，預計各省自備電廠會增加成本0.126-0.178元/度，顯著抬升了電解鋁低成本產能成本，行業格局將發生劇烈變化，企業之間淘汰競爭將更加激烈，使得電解鋁成本支撐在未來更加顯著。
境外原鋁缺口收窄，氧化鋁短缺或扭轉。在風險事件消退的情況下，海德魯Alunorte氧化鋁廠將在2019年上半年復產，明年境外氧化鋁短缺局面將呈現過剩局面。就四季度而言，境外氧化鋁仍然呈現短缺，預計境外氧化鋁價格將表現震蕩，但趨勢向下。海外氧化鋁缺口使得境外電解鋁產量增長幅度仍然有限。在需求平穩增長下境外庫存四季度仍繼續表現去庫。
預計四季度滬鋁價格運行區間13800-14800元/噸，倫鋁價格區間在1950-2200美金/噸。
責任編輯：李錚
如需了解更多信息，請登錄中國有色網：szgsjx.com了解更多信息。
中國有色網聲明：本網所有內容的版權均屬于作者或頁面內聲明的版權人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網”的文章，均為中國有色網原創或者是合作機構授權同意發布的文章。
如需轉載，轉載方必須與中國有色網（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯系，簽署授權協議，取得轉載授權；
凡本網注明“來源：“XXX（非中國有色網或非中國有色金屬報）”的文章，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不構成投資建議，僅供讀者參考。
若據本文章操作，所有后果讀者自負，中國有色網概不負任何責任。
