拳頭收回來 是為了更好地打出去
——談對鋅行情的理解
2018年10月22日 8:56 6137次瀏覽 來源： 風暴之王 分類： 期貨
唐太宗與李靖討論兵法時曾說：朕觀千章萬句，不出乎多方以誤之一句而已。
“多方以誤之”，即以各種策略、手段、方法誤導對方，使敵人做出錯誤的判斷和部署。這一策略不僅適用于戰爭，也適用于多空雙方對抗激烈的期貨市場。
期貨市場是明顯的負和市場，一方盈利，往往意味著另一方更大的虧損。因此，多空雙方都盡自己所能去獲取更多的信息、做出更準確的判斷，從而獲取盈利、避免虧損。
而有空必有多，有多必有空，同一時刻多空雙方獲取的信息基本相同，卻選擇了截然相反的交易方向，這說明獲取多少信息往往不是關鍵，對信息的解讀才是關鍵！尤其在高度對抗性的期貨市場，必然要經常從對立方的角度解讀市場信息。
如8月底以來的鋅市場。在當時，市場主流觀點依舊看空，認為國外鋅礦的增產越來越近，尤其是9月份開始不斷上調的加工費，說明鋅礦的供應已經明顯增加，將很快體現為鋅錠的供應。
因此，面對國內庫存的持續下降、期貨倉單僅有數千噸的情況，市場還是一邊倒地看空鋅價。對于可能發生的“逼倉”（或擠升水）行情心存猶豫，認為進口鋅的流入能補充國內庫存（詳見往期文章《期貨市場沒有李宗偉 | 兼總結近期鋅的跨期操作》）
至于單邊看多鋅，那就更沒什么聲音了。
即便9月18日美國最終決定對中國出口加征關稅后，銅、鋅市場開始明顯反彈，市場還是對上漲的持續性和空間十分懷疑，主流觀點來看，仍認為不過是十分有限的一次反彈行情（詳見往期文章《一語定江山 | 論銅鋅的反轉與反彈》）。
但站在空頭的角度來思考市場，有些問題就更容易看明白。
當時，鋅價已經從年初的27000點一度跌破20000關口，之后持續在20000-21000之間震蕩。市場最極端的預測是年內跌到15000左右，這個想法實在過于極端，尤其在鋅庫存持續處于歷史低位的情況下，基本上可以排除。
多數空方觀點更認同18000點這一技術上的重要支撐位置。那么，站在空頭的角度，從20000上方往下打，需要用500-1000點的空間來積累頭寸并使市場認同新一輪空頭趨勢的展開，但到18000上下就要鳴金收兵，且空頭主力平倉時又要回吐500-1000點的幅度。
如此一來，空頭主力豈非勞師無功，白折騰一場？
而且，回顧歷史上鋅的各輪行情，一波像樣的行情一般都要3000點以上的空間，很少發生2000點幅度的行情，但當時的庫存和基本面情況已經很難支持3000點以上的下跌行情。
所以，當有朋友跟我探討做空的思路時，我都是回復：
大方向看空鋅沒問題，但球趴在地上是跌不動的，必須要反彈到空中才有跌下來的空間。即便是做空，也要先把拳頭收回來，引導一波大幅的反彈，然后才好狠狠地打出去嘛！
責任編輯：李錚
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