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近期，受市場情緒提振，滬鋅走強。展望后市，短期來看，雖然目前境內外庫存均處于極低的水平，這給鋅價帶來一定的支撐，但鋅精礦供應逐步增加確是不爭的事實，而我國的宏觀數據及行業數據均體現出目前鋅市需求趨弱。從宏觀面來看，美國中期選舉、G20峰會將分別在11月中旬和下旬舉行，屆時宏觀氛圍將再起波瀾，這可能成為影響短期鋅價波動的主要因素。下載APP 閱讀本文更深度報道

近期，受市場情緒提振，滬鋅走強。展望后市，短期來看，雖然目前境內外庫存均處于極低的水平，這給鋅價帶來一定的支撐，但鋅精礦供應逐步增加確是不爭的事實，而我國的宏觀數據及行業數據均體現出目前鋅市需求趨弱。從宏觀面來看，美國中期選舉、G20峰會將分別在11月中旬和下旬舉行，屆時宏觀氛圍將再起波瀾，這可能成為影響短期鋅價波動的主要因素。

供應端中期依然偏空

短期來看，截至11月2日，上期所鋅庫存為44524噸，處于近5年同期的最低位，國內庫存偏低，主要是因為今年環保檢查嚴厲，不少精煉鋅冶煉廠供應受到影響；LME鋅庫存為112675噸，亦處于近5年同期的最低位。境內外庫存水平極低，或對鋅價有所支撐。

中期來看，2017年鋅價持續上漲，帶動鋅礦山利潤增加，眾多鋅礦企業在高利潤的刺激下選擇復產，令鋅精礦供應增加，這已經體現在了進口鋅精礦加工費水平上。截至10月26日，鋅口鋅精礦加工費均價已經達到140美元/噸，明顯高于去年的30美元/噸。另外，我國海關數據顯示，1—9月，我國鋅精礦累計進口同比增長達到18%。鋅精礦供應持續增加，或令鋅價中期承壓。

行業相關數據不佳

從宏觀數據來看，10月官方制造業PMI為50.2，僅高出50榮枯線0.2，處于近5年同期的最低水平。從分項數據來看，制造業新訂單PMI為50.8，亦明顯低于去年同期的52.9，處于近5年來的倒數第二低水平；制造業新出口訂單PMI為46.9，低于榮枯線，亦明顯低于去年同期水平50.1，處于近5年同期的最低水平。從行業數據來看，汽車方面，1—9月我國汽車累計產量為2084.2萬輛，同比增加0.60%,同比增速比去年降低4.3個百分點。1—9月我國汽車累計銷量為2049.06萬輛，相比去年同期增速下降3.01個百分點。

綜合以上數據來看，鋅市需求有所減弱，利空鋅價。雖然近期出臺了一些政策，但能否有效刺激鋅市需求，還需要從數據方面反映出來。

宏觀氛圍并未明顯回暖

從今年3月開始，貿易摩擦便造成有色金屬價格明顯波動。11月2日，中美領導人進行電話溝通，雙方均表示兩國經濟團隊要進一步加強溝通，市場氛圍因此得到提振。彭博社則表示美國總統特朗普希望在11月底舉行的G20峰會上與我國達成貿易協定，并且已經命相關官員起草方案。但據文華財經報道，11月2日晚間，美國白宮國家經濟委員會主任庫德洛表示，特朗普尚未制定對華貿易計劃，否認了彭博社關于貿易協定的報道。目前中美貿易摩擦尚未達成和解，宏觀氛圍并未有明顯回暖，鋅價難以受到明顯提振。

綜上所述，由于庫存偏低，鋅價下方或存在一定的支撐，但鋅市需求走弱，難以對鋅價形成明顯提振，而鋅精礦供應已經明顯增加，鋅價中期將承壓。若中美兩國達成和解，則鋅價有望在低庫存提振下續漲，若當前中美貿易局面沒有得到明顯改善，則鋅價依然承壓運行。預計鋅價短期將寬幅波動，運行區間在21500—22500元/噸。