環保因素制約廢銅供應 銅價獲有利支撐
2018年11月30日 9:46 4436次瀏覽 來源： 廣州期貨 分類： 期貨 作者： 許克元
一、國內廢銅市場情況
廢銅從形式上可以分為六類廢雜銅（也稱“廢六類”）和七類廢雜銅（也稱“廢七類”），其中“廢六類”包括1#銅、2#銅，光亮銅等，其品位基本在60%以上,可以被企業直接利用，而“廢七類”包括廢電線電纜和廢電機等，其品位基本在7%-55%之間,必須經過拆解和分揀才能使用。而近年來越來越多的研究表明，“廢七類”拆解對地面水以及底泥污染嚴重，對生態系統造成威脅，危害人體健康。隨著國內環保形勢的日益嚴峻，廢銅政策日趨嚴格是必然趨勢。
中國經濟最發達地區也是再生銅和銅加工產量最大的地區，每年回收利用了全國80%左右廢雜銅。長三角地區以浙江臺州、寧波為代表，珠三角以廣東為代表，環渤海地區以天津、河北、山東為代表，進一步可分為廣東（佛山、清遠）、浙江臺州和寧波、山東臨沂、河南長葛、湖南汨羅、河北保定、天津靜海等。其中廣東、浙江、天津廢銅市場廢銅主要以進口為主，臨沂、保定、汨羅則以國內貨源為主。浙江地區企業因規模較大，環保措施較為完善，因而廢銅進口受環保影響較小。廣東及天津以小作坊為主，受廢銅政策及環保影響較大。
二、2018年以來廢銅進口情況
海關數據顯示，1-9月我國廢銅累計進口180萬實物噸，同比下降35.01%，今年以來環保部取消貿易企業進口廢七類的許可，減少核定進口量以及提高廢銅進口標準等，使得廢銅進口量大幅減少。不過這也是意料之中，今年作為明年將徹底禁止廢七類進口的序幕，市場對今年將嚴格限制廢七類進口有一致預期，因而廢銅進口實物噸的大幅下滑無可厚非。SMM根據海關數據測算，2017年全年進口廢銅355.76萬實物噸中，廢七類實物噸占比70~73%，而今年驟減至35%左右。而由于部分企業提前在海外布局將廢七類轉換成廢六類再進口，今年的進口廢銅平均含銅量也大幅提升。根據9月數據來看，進口廢銅平均含銅品位59.91%。遠超歷年進口廢銅平均含銅量，去年的平均含銅量為36.5%。因此，雖然今年廢銅進口實物噸同比減少35%，但金屬噸變化并不大。
三、精廢銅價差影響廢銅供需
廢銅消費主要有兩類：一是直接用于銅材加工廠，二是再加工為精煉銅。據統計，再生精煉銅和直接利用的廢銅總共占銅消費量33%左右。
廢銅與精煉銅兩者在使用上的可替代性，在精廢銅價差收窄明顯時，企業相對于廢銅更偏好于精煉銅，精廢銅各自的需求又反過來影響著精廢銅價差。比如今年7-9月期間，隨著銅價的持續下跌，精廢銅價差收窄至0-500元范圍，下游很多銅企更偏好精銅，從而加快了精銅庫存的去化，7-9月國內上期所顯性庫存從約20萬噸降至約7萬噸，下降幅度約65%。庫存的明顯下跌助推銅價反彈，精廢價差逐步回升，廢銅消費會相應轉好。
總結：國內禁止進口“廢七類”后，大部分企業不得不選擇在國外建立拆解廠，但這種途徑使得廢銅成本上升。一方面，企業反映電力及人工成本均高于國內；另一方面，運輸及廢銅進口標準的提升等抬高了“廢七類”的整體拆解成本，同時企業擔心海外國家政策的不確定性有可能增加建廠運營的額外成本。而對于國內廢銅企業而言，由于廢銅貨源偏緊，采購廢銅的價格基準較去年明顯抬升，如果精廢銅價差大幅收窄至300元以下，企業寧愿選擇使用精銅。總體而言，國內廢銅供應因嚴格的環保制約預計增量有限，進口廢銅因海外拆解成本抬升，將更多依賴銅價上漲所帶來的精廢銅價差擴大來驅動，廢銅在供應及成本端對銅價形成支撐。
責任編輯：李錚
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