滬銅增倉下行 短線空頭占優
2018年12月07日 8:42 4811次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 期貨 作者： 張利靜
昨日滬銅期貨繼續下探，主力1902合約收于48980元/噸，日下跌0.89%，創下日線“三連陰”。值得注意的是，昨日滬銅主力合約下行伴隨持倉增加5652手，這顯示空頭勢力逐漸壯大。
銅市分化嚴重
截至昨日收盤，滬銅期貨主力1902合約走出“三連陰”，徘徊于49000元/噸附近。
現貨市場上，昨日，上海電解銅現貨對當月合約報升水140元/噸-升水400元/噸，平水銅成交價格49200元/噸-49260元/噸，升水銅成交價格49360元/噸-49500元/噸。
業內人士表示，從昨日成交情況來看，好銅依舊是市場搶手貨源，市場成交響應積極，好銅成交心理價位不斷拉高，價格被快速跳漲，升水拉高至380-400元/噸。但平水銅卻乏人響應，繼續表現觀望，盤中報價降至升水140元/噸-150元/噸，下游消費疲軟，濕法銅報價幾無變化，報價貼水50-貼水20元/噸。
“國內好銅供應緊縮，好銅與平水銅表現兩極分化進一步嚴重，價差持續拉大。雖然市場仍在貿易商的引領格局下持續攀升高升水，但市場已初顯畏高心理，部分貿易商已表現出謹慎跟漲。”瑞達期貨指出。進口銅近兩月一直表現虧損狀態，進口貨源持續減少，疊加出口盈利，冶煉廠出口表現積極，好銅貨源占比大幅縮減。
短線弱勢震蕩概率較大
宏觀方面，近日中美就經貿問題達成共識，市場風險偏好得到大幅改善，銅價出現短暫反彈走勢。且從基本面來看，今年全球冶煉廠因為停產、檢修等原因，供給收縮較為明顯，加之國內的廢銅供應問題，全球精銅十分緊俏。
不過，隨著時間推移，宏觀利好情緒降溫，美股下跌，美元指數強勢反彈，對銅價構成壓制。
“由于美債近期出現倒掛，美國經濟顯露走緩信號。另外，歐洲市場動蕩，投資者不確定性增加，預期將對于避險貨幣美元有所利好，銅價承壓。”建信期貨研究稱。
銅期權是反映銅市溫度的一面“鏡子”。從銅期權市場來看，當前的同期歷史波動率和隱含波動率皆處于低位水平。部分分析人士認為，隱含波動率短期或難有明顯上升。
據瑞達期貨研究分析，目前中美就經貿問題達成共識，利好全球經濟發展，但問題完全解決還有待后續觀察。目前銅市供需平穩，產業鏈矛盾不突出，短期料震蕩偏弱。期權方面，建議采取高空低多策略，建議在標的期貨49100元/噸附近輕倉做空，買入CU1901-P-48000，參考目標位48900元/噸，止損位49200元/噸。另外，也可采取波動率策略，構建寬跨式組合，吸收時間價值，賣出CU1901-C-52000，同時賣出CU1901-P-48000，以突破48000元/噸和52000元/噸為離場標志。
責任編輯：葉倩
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