基本面利空 滬鉛1901合約振蕩走弱
2018年12月12日 9:2 2915次瀏覽 來源： 廣州期貨 分類： 期貨 作者： 黎俊
進入12月，鉛市消費進入淡季，需求有所減弱。從供應面來看，原生鉛企業開工率回升，而且再生鉛利潤有所改善，鉛市供應在逐步增加，但鉛精礦供應偏緊，廢電瓶價格堅挺，或對鉛價構成一定的支撐。在基本面逐步利空的情況下，滬鉛1901合約或振蕩走弱，關注前低17900元/噸一線的支撐。
消費淡季來臨
鉛酸蓄電池市場逐步進入消費淡季，鉛市消費端逐步減弱。據SMM調研，汽車蓄電池市場消費趨淡，生產企業基本完成訂單，同時經銷商采購的新訂單減少，令開工率有所回落，SMM鉛蓄電池企業周度開工率為67.19%。數據顯示，11月鉛蓄電池經銷商庫存上升至20.22天，為近5個月來首次上升。近期，隨著生產企業陸續完成訂單交付，經銷商基本恢復正常庫存水平，汽車蓄電池市場供應量充足。而電動自行車市場二三線品牌不再缺貨，僅部分一線品牌訂單尚未完成交付。
根據中國乘用車市場信息聯席會數據，11月狹義乘用車零售202.0萬臺，同比2017年11月下降18.0%，環比10月增長3.4%。11月的轎車零售同比增速-13.6%，11月SUV零售同比增速-20.6%。車市表現趨冷，難以提振鉛價。
冶煉廠開工率回升
11月原生鉛冶煉廠開工率有所回升。相關數據顯示，11月我國原生鉛冶煉廠開工率為63.1%，環比10月上升2.28%，主要因為環保檢查對煉廠生產影響有限。12月冶煉廠檢修將要結束，而且年底冶煉廠也會沖量預計開工率將進一步上升。另外，10月開始的環保檢查已經接近尾聲，再生鉛企業生產有所恢復，導致近期再生鉛和原生鉛的價差有所擴大。截至12月10日，原生鉛與再生鉛價差達到350元/噸，處于近1個月以來的高位，隨著價差的拉開，再生鉛企業利潤亦有所好轉，達到600元/噸。短期來看，鉛市供應有所增加。而從基差方面來看，進入12月現貨升貼水亦有所走弱。截至12月10日，上海有色網報現貨升貼水為-50元/噸，告別了11月升水的狀態，現貨對期貨價格的支撐亦有所減弱。
另外，美國經濟數據持續向好，而且英國脫歐出現轉機，歐洲會議決定英國可自行否決脫歐法案，令英鎊回落，導致美元維持強勢。美元走強將令倫鉛承壓，同時也會在一定程度上影響滬鉛走勢。
原材料供應偏緊
短期來看，雖然鉛市供應有所增加，但是目前鉛精礦供應依然偏緊，中期原生鉛供應增加或有限。截至12月7日，加工費方面，上海有色網統計的鉛精礦加工費如下：河南1900元/噸、云南1700元/噸、湖南1700元/噸、內蒙古2000元/噸，廣西較上周無變化。上海有色網表示，四季度為礦山開工淡季，高海拔、高緯度地區的礦企因氣候因素相繼開始季節性停產，而原生鉛冶煉廠陸續為冬儲做準備，需求量呈穩中上升趨勢，故國內鉛精礦加工費上漲乏力。另外，就再生鉛企業而言，由于環保要求越來越高，廢電瓶回收并不順暢，因此價格相對堅挺，截至12月10日，廢電瓶價格為8975元/噸，依然處于高位。當鉛價下跌至一定的水平之后，再生鉛企業利潤就會被壓縮，屆時可能會自發停產，因此原生鉛、再生鉛供應增加幅度有限，預計鉛價深跌的可能性不大。
綜上所述，臨近年底，鉛市消費趨冷，下游需求逐步轉弱，而環保檢查亦有所放松，令原生鉛、再生鉛供應有所增加，但鉛精礦供應并未明顯增加，而且廢電瓶價格依然堅挺，或對鉛價有所支撐，預計滬鉛或呈現振蕩偏弱走勢。
責任編輯：李錚
如需了解更多信息，請登錄中國有色網：szgsjx.com了解更多信息。
中國有色網聲明：本網所有內容的版權均屬于作者或頁面內聲明的版權人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網”的文章，均為中國有色網原創或者是合作機構授權同意發布的文章。
如需轉載，轉載方必須與中國有色網（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯系，簽署授權協議，取得轉載授權；
凡本網注明“來源：“XXX（非中國有色網或非中國有色金屬報）”的文章，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不構成投資建議，僅供讀者參考。
若據本文章操作，所有后果讀者自負，中國有色網概不負任何責任。
