預期供應短期難以兌現 鎳價或延續修正反彈行情
2019年01月16日 8:29 4253次瀏覽 來源： 中國有色金屬報社 分類： 期貨 作者： 付志文 李蘇橫
中國和印尼鎳鐵供應增加的預期依然是中線的重要供應壓力，但近期鎳鐵投產進度不及預期或導致短期內預期的供應難以兌現，當前市場鎳鐵供應依然偏緊，從而引發鎳價的反彈修正行情，但中線供應壓力依然巨大。
從當前的鎳鐵投產進度來看，國內山東鑫海鎳鐵新增的第一臺爐子已經出鐵，但是施工進度在推遲，春節前繼續新增爐子有一定困難，該進度明顯不及之前的預期。而印尼鎳鐵的投產進度也在不斷的往后推延，從當前預期的投產進度來看，印尼鎳鐵新增產能的集中投產時間可能要推遲到一季度末期甚至二季度，這可能導致一季度鎳鐵的實際增量并不大。當前市場上鎳鐵供應并不充裕，不銹鋼廠采購鎳鐵存在一定困難，鎳鐵價格亦表現堅挺。
近期LME鎳現貨貼水快速收窄，LME鎳庫存跌破20萬噸關口，其鎳板庫存亦即將跌破4萬噸，全球顯性庫存繼續下降，不過降勢放緩。庫存的下降依然給價格帶來一定支撐，尤其是在預期的鎳鐵供應無法兌現之時，具有一定的參考意義。
持倉來看，滬鎳前二十凈持倉在長達半年時間的凈空之后，近期開始轉為凈多，表明市場暫時看空的意愿減弱。
不銹鋼庫存持續下降但去庫可能接近尾聲，佛山300系庫存處于歷史低位，無錫庫存處于歷史高位，但亦在持續下降，當前供應壓力不大，不銹鋼廠維持一定利潤，因此檢修主要是年度慣例檢修，而非虧損減產。當前201需求較好，304需求相對平淡，不過進入1月下旬后，下游逐漸進入春節假期，需求可能逐漸迎來真空期，因此不銹鋼的去庫存階段可能接近尾聲，預計一月下旬到春節期間可能進入累庫階段。
未來的月度原生鎳供需平衡表依然要轉為過剩，只是因為鎳鐵供應暫時無法釋放，預期的供應增幅要往后推延，因此短期的過剩量很小，過剩量可能將在二季度逐漸擴大。
鎳鐵新增產能的投產進度不及預期，鎳價需要進行預期無法兌現的修正反彈行情，加之近期宏觀環境有所回暖，市場對基建預期關注度提升。我們預估短期鎳價可能維持反彈趨勢，但是中線的供應壓力依然較大，鎳價反彈空間可能有限，倫鎳關注12000美元一帶可能出現的壓力。
責任編輯：葉倩
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