供給收縮預期或支撐銅價反彈
2019年04月15日 14:49 5322次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 期貨 作者： 張枕河
今年以來，LME銅期價累計上漲8%，表現遠不及同期鐵礦石、鎳等品種。業內人士指出，展望二季度，由于供給收縮預期增強、旺季需求前景可期，銅價繼續走強的概率較高。
銅礦供應收緊
業內人士指出，今年銅礦供應收緊的概率依然高漲。
南華期貨分析師鄭景陽指出，去年礦山干擾率意外下降，銅礦供應大幅回升。但今年以來，礦山供給擾動事件頻出，包括秘魯南部地震、全球第二大銅礦Grasberg減產、嘉能可計劃剛果金銅鈷礦減產等，上述擾動因素加劇了銅礦供應收緊的預期。而且剛果和贊比亞的銅礦供應仍面臨礦產稅上升的困擾，今年銅礦供給出現負增長的可能性增加。預計2018-2022年新增的銅礦產能有限，2019年預計新增銅礦50萬噸，增速將下滑至2.4%左右。隨著全球貨幣政策開啟新一輪寬松周期，疊加供給收縮預期不斷增強，銅價未來上漲的概率更大。
資料顯示，在一季度全球礦山擾動事件頻發，1月4日，韋丹塔擁有多數股權的Konkola公司暫停了在Nchanga銅礦的運營。1月8日，帝國金屬公司宣布正在關閉不列顛哥倫比亞省波利山礦的生產。2月8日，智利國家銅業公司表示，智利月初的強降雨導致基建設施受損以及部分生產暫停，預計將損及旗下Chuquicamata和Radomiro Tomic銅礦產出。自由港在印尼的銅精礦出口許可于2月15日到期，且一直未獲得新的出口許可，這令市場對于供應端的擔憂情緒扶搖直上。
旺季需求仍可期
此外，銅在旺季的需求仍將相對旺盛。
Fitch Solutions最新發布的銅供需展望顯示，未來幾年，受中國電力和基礎設施行業以及電動汽車產量增長的推動，全球銅消費量增速將繼續超過供應增速。銅價上漲，中國精煉銅產量預計將保持穩定增長。Fitch Solutions預測，中國仍然是全球銅產量增長的推動力。
國元期貨分析師范芮表示，農網建設仍將拉動銅需求。據報道，根據今年政府工作報告“完成新一輪農網升級改造”的要求，國網明確，今年將完成青海、西藏外“三區兩州”（不含云南怒江州）和中西部貧困地區電網建設任務；南網要以市州為單位全部提前實現國家新一輪農網改造升級目標。最新公布的數據顯示，今年1-2月，電源基本建設投資完成額累計值同比降低3.57%至243億元，同期電網基本建設投資完成額累計同比降低8.96%至244億元，但這并不足以支持今年農網建設將表現疲弱并帶來銅需求不佳的觀點。伴隨農網建設項目的逐漸推進，配電網用銅需求仍將在旺季有體現的可能。而在需求端，中國國內基建落實帶來的銅需求盲目預期在一季度得到修正，但存在預期過度修正至過度悲觀的嫌疑，此外，雖然空調庫存較高，但今年內銷較好也許可以刺激空調生產，較去年不會下滑太多，因此空調行業表現也有一定超預期成分。需求端的過度預期修正和超預期空調內銷，為銅市新的刺激點?；诖?，對二季度銅市相對看好，并預計銅價將在二季度走出一輪反彈行情。
責任編輯：李錚
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